事件：

    　　贝斯特发布2023 年半年度报告：2023 年H1，公司实现营收6.34 亿元，同比增长29.42%；实现归母净利润1.30 亿元，同比增长62.08%；扣非后归母净利润1.00 亿元，同比增长46.94%。

    　　投资要点：

    　　Q2 营收业绩双增长，降本控费见实效。 2023 年Q2，公司实现营收3.25 亿元，同比+38.73%，环比+5.37%；实现归母净利0.76亿元，同比+80.31%，环比+42.35%；实现扣非后归母净利0.62 亿元， 同比+60.36% ， 环比+61.59%。公司2023H1 毛利率为33.37%，同比+0.52pct，净利率20.57%，同比+3.93pct；Q2 毛利率为35.98%，同比+2.68pct，环比+5.36pct，净利率为23.54%，同比+5.24pct，环比+6.11pct，Q2 销售/管理/财务/研发费用率分别为0.51%/9.53%/4.15%/-1.94%，同比-0.64/-0.95/+0.14/-0.46pct。

    　　公司上半年实现营收与净利润双增长，主要系公司重点布局涡轮增压器核心零部件业务以及新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件和氢燃料电池汽车核心部件业务，其中涡轮增压器核心零部件业务实现稳步增长。同时公司持续提升智能制造水平，进一步提升产线产出率、库存周转率，严控各项成本，降本控费已见实效。

    　　布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”新赛道。 2022 年1月，公司设立全资子公司“无锡宇华精机有限公司”，全面布局直线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业、机器人领域等市场进行大力开拓，快速切入“工业母机”新赛道。2023H1，宇华精机成功完成了高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套下线，并已将部分产品送样至战略客户处进行验证。

    　　加快推进对安徽贝斯特的项目建设，持续夯实新能源汽车领域布局。 2022 年6 月，公司设立了全资子公司安徽贝斯特，重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等的研发、制造和销售。2023H1，公司加快推进对安徽贝斯特的建设步伐，项目总用地面积约 110 亩，总建筑面积约7 万平方米，持续引进新能源汽车领域优秀技术、生产以及营销人才队伍，深度挖掘新客户新需求，开发高附加值新产品。

    　　盈利预测和投资评级 公司自成立以来，专注于精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售。近年来，公司将业务拓展至汽车涡轮增压器压气机壳以及新能源汽车铝合金结构件等产品，随着新能源汽车市场景气度的不断上行，将为公司带来持久的结构性支撑。我们预计公司 2023-2025 年实现主营业务收入13.56、17.83、21.89 亿元，同比增速为24%、32%、23%；实现归母净利润2.67、3.62、4.38 亿元，同比增速17%、36%、21%；EPS为0.79、1.07、1.29 元，对应当前股价的PE 估值分别为28、21、17 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示 公司新产品拓展不及预期；公司产能落地进度不及预期；原材料上涨超预期；行业竞争加剧；汽车行业周期波动影响以及行业政策性风险；海外业务收入及汇率波动风险。