事件：公司发布2025 年年报和2026 年一季报，2025 年公司实现营业总收入15.0 亿元，同比+10.8%，实现归母净利润2.8 亿元（-3.7%），实现扣非归母净利润2.6 亿元（-0.7%）； 26 年一季度实现营业总收入3.9 亿元，同比+10.4%，实现归母净利润0.7 亿元（+5.2%），实现扣非归母净利润0.7亿元（+4.9%）。
25 年营收稳步增长，1Q26 利润同比提升。
2025 年：2025 年公司实现营业总收入15.0 亿元，同比+10.8%；实现归母净利润2.8 亿元，同比-3.7%；实现扣非归母净利润2.6 亿元，同比-0.7%。从利润率来看，公司25年毛利率为33.2%，同比下降1.5个pct；净利率为18.5%，同比下降2.8 个pct。期间费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/7.6%/5.3%/0.2%，同比分别+0.1/-0.3/+0.1/+1.0pct，整体期间费用率13.7%，同比上升0.8 个pct。2025 年，公司安徽、泰国、宇华新基地建成投产，折旧及初期运营成本增加；同时公司持续加大人形机器人、工业母机等新领域研发投入，叠加美元汇率下行及原材料价格上涨，共同导致利润端承压。
1Q26: 1Q26 公司实现总营收3.9 亿元（+10.4%），实现归母净利润0.7 亿元（+5.2%），实现扣非归母净利润0.7 亿元（+4.9%）。从利润率来看，公司1Q26 毛利率为33.6%，同比下降0.6 个pct，净利率为18.9%，同比下降0.9 个pct。从期间费用率来看，1Q26 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/8.6%/3.4%/1.1%，同比分别+0.2/-0.7/-1.8/+1.4pct，整体期间费用率为13.7%，同比下降0.9 个pct。
强化第一梯次压舱石，夯实第二梯次增长极。2025 年，公司保持战略定力，深耕内功修炼，强化第一梯次产业的压舱石作用。第一梯次产业即原有涡轮增压器核心零部件、各类精密零部件以及智能装备及工装等业务。公司一方面维护老客户原业务，深化合作粘性，另一方面拓展老客户新业务，同时不断开发新客户、新业务，凭借公司品牌、研发优势、品质优势等，提高产品性价比。在智能制造的助力下，公司涡轮增压器核心零部件2025 年实现销售收入11.5 亿元，同比增长8.6%。第二梯次产业包括新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料、天然气燃料汽车核心部件等产品。2025年，公司新能源产品实现销量1,008.5 万件，实现收入2.4 亿元；新能源产品产能达到1,300 万件。全资子公司安徽贝斯特在2024 年年中竣工开业后，2025 年全年持续发力，上半年扩大生产规模，下半年进一步优化产能布局、提升生产效率，围绕潜在及现有客户加快响应速度，进一步增强客户粘性，获取更多市场份额，充分借助全年新能源汽车行业快速发展的机遇，实现第二梯次产业稳步发展。
泰国基地竣工开业，第一、第二梯次业务全球化提速。2025 年，国际政治经济格局深刻调整，全球经贸秩序面临严峻挑战，公司加速推进国际化布局，将泰国作为海外产能布局的第一站。公司全速推进泰国子公司倍永华的建设进程，严格按照计划推进各项建设工作，已于2025 年第四季度顺利竣工开业，成功实现年初既定目标，进一步扩大了公司现有产能，提升了公司在客户端的国际竞争力，为公司后续持续发展打下坚实基础。同时，公司以泰国为枢纽，逐步深耕东南亚市场，并进一步辐射澳新、南亚等区域，借助区域贸易协定的政策便利降低流通成本，在复杂外部环境中构建更具韧性的全球化布局，推动公司第一梯次、第二梯次业务的全球化发展。
技术攻坚打破行业痛点，第三梯次从零部件延伸至整机方案。2025 年，公司第三梯次产业高举高打全面布局直线运动部件，导入“工业母机”、“人形机器人”、“新能源汽车”等新赛道。全资子公司宇华精机持续技术攻坚，自研“高精度双端面中心孔专用磨床”和“滚珠丝杠副寿命测试机”，技术实力获行业广泛认可。目前，滚珠丝杠副、直线导轨副已应用于国内知名机床商并获批量订单，其中C0 级实现突破获首批订单；行星滚柱丝杠持续优化，EMB 制动系统滚珠丝杠副完成客户交样。2025 年上半年，公司携滚动功能部件、智能夹具等多款产品参展第19 届中国国际机床展，获得国内多家头部机床厂商充分肯定；同时，宇华精机持续深化与头部企业协同合作，依托标杆示范效应进一步拓展市场，并从滚柱丝杠等核心零部件延伸至直线驱动器等整机驱动方案的研发、制造和销售一体化业务，不断夯实第三梯次产业发展根基，为未来打开更广阔的增长空间。
维持“强烈推荐”投资评级。公司在深度挖掘原有业务的同时，紧扣市场需求，布局新能源汽车产业链，开拓海外市场，导入“工业母机”新赛道，持续提高综合竞争力，不断提高盈利水平。预计26-28 年归母净利润分别为3.1/3.6/4.2 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：国际贸易环境相关风险；汽车行业周期波动影响以及行业政策性风险；原材料价格波动风险；产品价格下降风险；汇率变动风险等。