事件描述

    　　公司公布2026 年一季报，2026Q1 实现营收3.86 亿，同比+10.38%；实现归母净利润0.73亿，同比+5.23%；实现扣非归母净利润0.69 亿，同比+4.85%。

    　　事件评论

    　　2026Q1 经营稳健。根据中国汽车工业协会数据显示，2026 年Q1 我国汽车产销量分别完成714.90 万辆、704.8 万辆，同比分别下降5.7%和5.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成301.5 万辆和296.0 万辆，同比分别下降6.3%和3.7%。总体汽车行业运行承压，但公司或凭借在康明斯、盖瑞特等头部客户的核心卡位及新能源精密结构件持续爬产，2026Q1 收入和业绩维持增长。

    　　盈利能力相对稳定。2026Q1 公司实现销售毛利率33.59%，同比-0.61pct；实现销售净利率18.92%，同比-0.93pct；期间费用率同比-0.92pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.16pct、-0.66pct、-1.77pct、+1.35pct。

    　　持续夯实三梯次产品战略布局。公司滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号机床，并取得批量交付订单。其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0 级实现突破，并获得客户首批订单。2025 年，公司全资子公司宇华精机持续通过技术攻坚，不断打破丝杠行业痛点，自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”、成功自研“滚珠丝杠副寿命测试机”的基础上，进一步优化技术工艺，持续提升产品精度，技术实力得到行业广泛认可。此外，公司应用于新能源汽车 EMB 制动系统滚珠丝杠副也完成了客户交样。

    　　加快海外布局，进一步提升全球市场竞争力。2025Q4 公司全速加快对泰国子公司倍永华的建设进程，严格按照计划推进各项建设工作，已于2025Q4 顺利竣工开业，成功实现年初既定目标，进一步扩大了公司现有产能。立足泰国基地，完善国际化布局，将持续提升公司在客户端的国际竞争力。

    　　维持“买入”评级。预计2026-2027 年实现归母净利润3.10 亿、3.61 亿，对应PE 分别为46x、39x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、汽车行业需求不及预期；

    　　2、丝杠业务拓展不及预期。