事件：近日，公司发布2021 年度业绩预告，公司实现归母净利润2.95 亿元-3.12 亿元，同比增长50.44% -59.10%；实现扣非后归母净利润2.89 亿元-3.06 亿元，同比增长49.56% -58.35%。

    “交通强国”“都市圈、城市群”等战略规划带动改造及新增需求，轨道交通减振降噪市场空间广阔：我国城市轨道交通远期规划达3.5 万公里，未来发展空间巨大，随着各地方政府新的规划出台，城市轨道交通远期里程将进一步提升。在我国不断强调交通强国的发展战略的背景下，都市圈、城市群的不断稳健发展，目前我国的轨道交通行业尤其是城市轨道交通步入快速发展阶段，拥有广阔空间的轨道交通建设有望持续拉动对于减振降噪需求。同时，随着环保意识的加强，以及都市圈内人口进一步聚集，对于已建成的轨道、铁路减振降噪改进需求进一步提升。我们认为，近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛，并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管，未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈，渗透率有望进一步提升，公司在钢轨类减振降噪产品的生产能力出色，并为客户提供多种选择，且拥有丰富的项目经验、良好的口碑和优质的客户资源，为实现公司的发展战略奠定坚实的基础，同时增强公司综合竞争力，巩固行业龙头地位。

    锂化工产品的需求不断提升，公司为未来发展奠定产能基础，盈利能力及业务承接能力将持续增强，有望成长为公司业绩增长的核心驱动力：

    全资子公司江苏昌吉利长期从事锂化物生产，产品主要有氯代正丁烷、正丁基锂和氯化锂，产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域。截至2021 年H1，公司实现净利润4276万，有望在未来持续增厚业绩，成为公司新的业绩增长点。2021 年7 月20 日，公司发布公告称，公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50000 吨锂盐、3800 吨烷基锂系列及其配套产品项目，项目总投资约10 亿元。公司预计项目全部建成达产后，可实现年产值约50 亿元人民币。

    我们认为此次扩产有望进一步扩展公司在锂化物领域的业务，并有望在未 来持续增厚业绩，为公司未来业绩增长增添动力。项目建成后将在巩固现有客户的基础上扩大客户群体，提升公司市场竞争力和盈利能力。并且更好地发挥规模效应。

    投资建议：公司作为轨交减振降噪领域龙头企业，下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企，公司持续提升产品产能，完善产品体系，核心竞争力得到增强，同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品，有望进一步提升公司业绩，继续给予“买入”评级，预计2021-2023 年归母净利润分别为3.11 亿元、5.30 亿元、7.76 亿元，EPS 分别为0.54 元、0.92 元、1.34 元，对应PE 为34 倍、20 倍、13 倍。考虑到公司建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进，未来业绩长期成长确定性继续增强，因此给予目标价格为30.64 元-35.75 元，对应2022 年PE 为34 倍-39 倍。

    风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，行业政策变动风险，新业务、新市场拓展风险，铁路建设不及规划预期风险，行业环境变化风险，投资协议不确定性风险，公司信息披露风险。