事项：

    12 月16 日，公司发布《关于签订日常经营重大订单的公告》，公司近日与浙江金棒就采购产品及相关事宜签署了《采购订单》。截至公告披露日，公司及浙江金棒连续十二个月内签订了多份采购订单，订单金额累计达人民币2.77亿元(含税)，订单累计金额已超过公司2020 年度经审计主营业务收入的50%。

    评论：

    电动滑板车需求增长超预期，带动公司订单大增。浙江金棒目前主要生产和销售电动车、滑板车、新型滑板、溜冰鞋、滑光轮等轮滑类运动健身用品，是公司海外客户BIRD 的国内代工厂，公司此次与浙江金棒签订的2.77 亿采购订单在公司明年规划内，其最终需求实际对应为海外市场电动滑板车需求，由于国内外用户习惯不同，电动滑板车场景类似于国内共享单车案例。

    公司极大丰富终端产品形态和性能，摆脱了“项目制”公司盈利波动大的弊端。公司在物联网产业链中更贴近下游场景，切身了解各类客户的具体需求，在各类下游场景中积累丰富经验，不断拓展产品品类，完善产品服务范围，公司产品从之前单一的位置定位服务扩展至提供温度、湿度、压力、姿态等一系列传感信息，例如，公司为海外客户提供的电动滑板车终端设备需要支持支付、计费、位置、广告等各类信息，类似小型汽车中控屏，极大满足海外客户需求。

    因此公司能迅速承接海外客户订单，扩展了海外电动滑板车巨头BIRD、低温冷链运营商爱默生等，摆脱低营收时“项目制”公司的营收波动弊端，把握住物联网下游点状爆发场景，保证收入稳步提升。

    海外业务需求持续回暖，公司备货充足，保证明年产品稳定交付。供应链方面，由于21 年全年物联网面临上游芯片缺货影响，公司面临着较大的交付压力，公司目前在手订单丰富，供应链方面也在积极备货，21Q3 公司存货为4.52亿，环比Q2 增加1.1 亿，预付账款为0.93 亿，环比Q2 增加0.54 亿元。增加存货和预付款以保证22 年正常出货。

    电动滑板车主控板产品占比扩大将提升公司整体毛利水平。电动滑板车主控板毛利水平相对公司动物及其他产品的毛利水平略高，预计随着电动滑板车产品在整个营收中占比提升，公司整体毛利率将略有提高。

    盈利预测、估值及投资评级。由于全年物联网行业伴随着上游芯片缺货影响，同时受制于海运等供应链波动的影响，公司Q4 产品交付略慢，预计Q4 未 完成订单将在明年确认，不改变我们对公司长期竞争力的判断。我们预计公司2021-2023 年的营业收入分别为8.78/15.05/19.84 亿元（原值为9.72/13.50/17.55亿元），归母净利润分别为1.62/2.78/3.86 亿元（原值为1.86/2.74/3.74 亿元），根据可比估值法，给予公司2022 年42X PE，对应6 月目标价为38.3 元，维持“强推”评级。

    风险提示：物联网发展不及预期；汇率波动影响；原材料供应恢复不及预期；海运等供应链波动影响公司交付周期。