事件：公司发布业绩预告，21 年归属上市公司净利润1.55 亿-1.83 亿元，同比增长71.33%-102.28%；扣非净利润1.4 亿-1.67 亿元，同比增长135.28%-180.66%。

    我们的点评如下：

    市场扩张多领域延伸+持续研发投入，业绩实现快速增长2021 年度，公司持续响应“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的经济战略号召，积极进行市场扩张和应用领域延伸，覆盖了包括车联网、资产追踪和安全、智慧工业、智慧牧场、两轮车、共享出行等多种应用场景。单季度来看，公司21Q4 归母净利润约为4320 万-7120 万元，中值为5720 万元，同比增长102.84%。此外，2021 年度公司研发费用同比增长近50%，同时共享出行产品订单规模实现高速增长，普通车载系列产品市场进一步开拓，公司销售总收入同比增长约95%，实现销售总收入超9 亿元人民币。

    国内外持续布局，打造口碑、挖掘市场、积累客户资源1）在国内市场，2021 年2 月，公司在中国建设银行股份有限公司物联网标签读写器(固定式、手持式）采购项目招标中，成功中标，也标志着公司在国内市场上逐步建立了自己的品牌知名度。2021 年上半年，国内市场注重微出行交通（包括电动自行车和滑板车）的市场开拓。

    2）在国际市场，自公司与利德制品开展合作以来，公司不断吸收其工艺，并将其本地化，不仅开拓出包括欧洲、南美、北美及非洲等市场，更通过实现产品轻量化、材料国产化、创新生产工艺、改进测试方法，提高产品稳定性等，获得用户的认可。针对动物追踪溯源产品公司推出了电子商务平台，客户可在线下单, 系统自动将订单转至工厂生产，提高了整个业务周期，并有效降低了商务拓展因疫情所受到的影响。电子商务平台已经在澳大利亚、加拿大、新西兰上线，目前注册经销商、分销商合计约2000家，电子商务平台的推出，将有效推动动物溯源产品的市场开拓，打破了动物溯源产品传统的销售模式，为增加公司市场占有率奠定了基础。公司将持续发挥利德的品牌优势及市场积累，同时依托公司在全球建立的销售渠道，继续挖掘全球动物溯源管理市场。

    行业前景广阔，持续全球布局未来成长可期

    物联网行业正处于蓬勃发展的态势，应用场景不断拓展丰富。根据 GSMA统计及预测，2019 年4G 技术已成为世界主流移动通信技术，总连接数已超过40 亿，占比达到52%，预计4G 连接数将持续增长，到2023 年占比将达60%。 同时，5G 技术将迅速发展，其中物联网连接将成为5G 时代的重要组成部分，预计2025 年物联网连接数将达到250 亿，物联网收入将达1.1 万亿美元。2019 年的全球物联网市场容量3430 亿美元，到2025 年将增长到1.1 万亿美元，其中M2M 连接市场的收入将达到562 亿美元。公司线上线下相结合，强化企业品牌形象，同时通过积极布局，全球市场渗透率有望提升+多产品拓展，公司未来市占率提升空间较大。

    盈利预测与投资建议：随着疫情常态化，公司市场策略调整为线上线下相结合的模式强化企业品牌宣传，中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长，公司有望长期受益。我们看好公司长期成长性，预计公司21-23 年净利润为1.7 亿、3.0 亿和4.0 亿元，对应22 年PE 为28x，维持“增持”评级。

    风险提示：国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张、业绩预告为公司初步测算实际以年报为准等