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华凯易佰(300592)机构评级研报股票分析报告

 
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华凯易佰(300592):利润增长超预期 三项业务均快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-07-16  查股网机构评级研报

  核心观点:

      事件:公司发布2023 年半年度业绩预告。(1)公司23H1 归母净利润实现1.9-2.1 亿元,同比增长127.08%-150.98%;扣非归母净利润1.76-1.96 亿元,同比增长125.29%-150.90%。我们估算23Q2 归母净利润实现1.1-1.3 亿元,同比增长133%-174%。(2)23H1 易佰网络实现收入28.5-30.5 亿元,净利润2.2-2.5 亿元。23Q2 易佰网络实现收入14.72-16.72 亿元,同比增长43.2%-62.7%;净利润1.23-1.53 亿元,同比增长83.52%-128.28%。

      分业务来看:(1)泛品业务积极开拓新兴电商市场,提高SKU 上新速度,营收同比实现快速增长;(2)精品业务选品更为精细化,精选更有竞争力的产品,扭亏为盈;(3)亿迈生态平台业务持续提升签约客户门槛,引入战略合作客户,签约商户数量和销售收入持续增长。

      公司完成收购控股子公司易佰网络少数股东权益事项,易佰网络已成为公司全资子公司。自2023 年6 月起,公司将易佰网络100%股权纳入合并报表范围,将增厚上市公司盈利水平。

      盈利预测与投资建议。我们预计23-25 年公司营业收入为63.0/81.1/98.0 亿元,同比变化42.6%/28.7%/20.9%,归母净利润分别为3.7/4.8/5.9 亿元,同比变化70.7%/29.9%/23.5%。我们认为AIGC等工具的出现,有望提升跨境泛品卖家的经营效率,重视IT 建设的公司将充分受益。给予公司2023 年30x PE 估值,合理价值为38.29 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示。亚马逊集中度较高,若公司未能及时调整销售渠道策略应对或造成营收下滑;境外经营风险;差异化品类被替代,同质化产品销售平淡等。

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