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华凯易佰(300592)机构评级研报股票分析报告

 
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华凯易佰(300592):二季度跨境电商主业延续高增长 全年表现可期

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-08-22  查股网机构评级研报

  公司2023 年上半年营收同比+52.1%、归母净利润同比+149.7%公司发布半年报:2023H1 实现营收29.92 亿元(+52.1%)、归母净利润2.08 亿元(+149.7%);2023Q2 实现营收16.13 亿元(+56.3%),归母净利润1.32 亿元(+171.4%)。公司是跨境电商行业泛品类头部卖家,通过自研信息化系统深筑运营能力壁垒,未来在巩固泛品类竞争优势基础上,发力“精品+亿迈生态平台”,有望打造第二增长曲线,实现亮眼增长。我们维持盈利预测不变,预计公司2023-2025 年归母净利润为3.60/5.36/6.72 亿元,对应EPS 为1.25/1.85/2.32 元,当前股价对应PE 为19.6/13.2/10.5 倍,维持“买入”评级。

      二季度跨境电商业务延续高增长,销售费用率下降明显2023 年上半年,公司跨境出口电商/跨境电商综合服务业务分别实现营收26.6/3.2亿元,分别同比增长42.4%/296.8%,其中,泛品业务销售增长良好,精品业务实现扭亏为盈,亿迈生态平台业务引入战略合作客户,取得亮眼增长。公司全资子公司易佰网络第二季度实现营业收入16.03 亿元,季度环比增长16.4%,实现净利润1.47 亿元,季度环比增长51.2%,跨境电商主业延续高增长。盈利能力方面,2023 年上半年公司毛利率为38.22%(-0.44pct);期间费用方面,公司销售/管理/财务费用率为22.90%/5.50%/-0.13%,分别同比-3.19pct/+0.19pct/-0.42pct,费用整体管控较好,尤其销售费用率有明显下降。

      公司一体两翼新战略推进顺利,看好全年在内外因素共振下的业绩弹性公司以泛品业务为体,精品和亿迈生态平台业务为翼,一体两翼开启跨境电商发展新战略,2023 年以来推进顺利。外部环境方面,海外市场经济具备一定韧性,我国出海企业背靠制造端优质资源,输出产品力与性价比突出的商品,有望受到更多青睐、提升市场份额;此外,亚马逊平台持续更新运营政策,有望利好部分跨境电商卖家。长期看,公司依托信息化科技建设带来的智能化、数字化强运营能力,有望克服多品类、多平台、多市场的运营难点,实现长足发展。

      风险提示:宏观经济波动、市场竞争加剧、平台政策变化、新业务不及预期。

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