公司发布23H1 业绩预告，预计23H1 归母净利润同比+127.1%~+151.0%，其中23Q2 同比+132.7%~+173.5%，环比提速。上半年在海运费用回落、人民币汇率下行等外部利好，及公司开拓新市场、上新提速、发力新业务等内部动能的共同驱动下，业绩同比高增。我们看好公司全年业绩景气度的持续性与跨境电商行业的韧性，上调公司2023E~25E 归母净利润预测至3.64/5.56/6.39 亿元，维持“买入”评级。

    　　公司发布23H1 业绩预告，23Q2 业绩延续高增长势头。1）23H1 业绩：根据公司业绩预告，23H1 公司预计实现归母净利润1.90~2.10 亿元，同比+127.1%~+151.0%；预计实现扣非净利润1.76~1.96 亿元，同比+125.3%~+150.9%。公司预计业务主体易佰网络23H1 实现营收28.5~30.5 亿元，同比+45.4%~+55.6%；实现净利润2.2~2.5 亿元，同比+106.9%~+135.2%。2）23Q2 业绩：

    　　结合公司23Q1 业绩，我们测算公司23Q2 归母净利润1.14~1.34 亿元，同比+132.7%~+173.5%，环比提速（23Q1 归母净利润7,611 万元，同比+119.2%）。

    　　我们测算易佰网络23Q2 营收14.7~16.7 亿元，同比+43.2%~+62.7%；净利润1.23~1.53 亿元，同比+83.5%~+128.3%。公司二季度收入、利润均延续高增势头。

    　　核心业务线齐头并进，看好下半年精品、亿迈平台高景气度。23H1 国际物流运费价格较去年同期大幅优化，上海出口集装箱运价指数SCFI 由22H1 平均4,492点回落至23H1 平均976 点，利好公司头程运费占比优化。根据公司业绩预告，具体业务线来看：

    　　1）泛品业务：23H1 公司积极开拓新市场（我们预计拉美市场仍具备较大开发潜力）、提高SKU 上新速度；

    　　2）精品业务：23H1 公司调整SKU 组合、优化竞争力，精品业务在同比高增长的背景下实现扭亏为盈；

    　　3）亿迈平台：23H1 公司发力引入战略客户，商户数量及销售规模同比均实现高增长。我们预计亿迈平台2023 年增速将领跑各业务线。

    　　完成对易佰网络10%少数股权收购，6 月开始100%并表。根据公司公告，公司已于2023 年5 月以3.6 亿元现金完成对子公司易佰网络剩余10%少数股权的收购，易佰网络成为公司全资子公司并于6 月开始100%并表。易佰网络在收购交易中上调利润目标并延长业绩承诺期，承诺2023E~24E 净利润不低于3.3 亿元/3.6 亿元。随着易佰网络成为公司全资子公司，公司主业团队与上市公司在激励、管理等方面进一步融合，将有助于团队与业务行稳致远。

    　　风险因素：跨境电商相关政策波动风险；海外需求水平不及预期；海运费增长超预期；平台政策变化风险；公司新业务拓展不及预期。

    　　投资建议：考虑到23Q2 以来跨境电商行业延续高景气度、公司业绩保持强劲增长，我们上调公司全年业绩预测。我们调整公司2023E-25E 营业收入预测至61.51/77.39/93.05 亿元（前预测值57.76/71.68/87.07 亿元），调整公司归母净利润预测至3.64/5.56/6.39 亿元（前预测值3.22/4.72/5.74 亿元）。估值方面，参考跨境电商行业可比公司安克创新、致欧科技、小商品城2024E 平均PE 21x（Wind 一致预期），给予公司目标2024E PE 20x，基于WACC 折现至2023E对应目标价为36 元/股，维持“买入”评级。