chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

华凯易佰(300592)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

华凯易佰(300592):拟收购通拓科技 形成品类+价格带+渠道全面互补

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-12-11  查股网机构评级研报

  核心观点:

      事件:公司发布公告,与华鼎股份签署了《合作框架协议》,拟以现金方式收购通拓科技100%股权及相关全部经营性资产。

      点评:(1)通拓和公司在商品品类、价格带、模式渠道方面重合度较低,互补性强。其中:(i)品类互补,通拓主营仪器仪表、办公文教、乐器工具等品类,和公司目前主要品类重合度很低,可以良好补充公司现有的主营品类,复用公司运营能力实现快速增长。(ii)价格带互补,通拓客单价和公司主要客单价可以实现互补。(iii)模式渠道互补,通拓主要采用精品精铺模式,公司主营泛品,精品业务规模占比目前较小。同时,通拓深耕Walmart、Mercado Libre、Lazada 等平台,亦稳健经营独立站,具备比较稳定的销售额。

      (2)通拓沉淀丰富的账号储备、供应链资源和优秀的管理团队。公司泛品模式对账号依赖度高,收购通拓有利于丰富公司的账号资源。

      我们认为本次收购可以持续扩充公司品类布局,适应公司多国家、多平台扩张的多元货盘需求,提振盈利能力。公司并购后将通过战略、组织、供应链等方面的整合帮助通拓恢复合理的利润率。

      盈利预测与投资建议。我们预计23-25 年公司营业收入64.6/88.0/118.6 亿元,同比变化46.3%/36.1%/34.9%;归母净利润分别为3.7/5.6/6.8 亿元,23-25 年同比变化69.7%/51.2%/21.6%。参考可比公司,基于公司2023 年 25xPE 估值,对应合理价值为 31.72 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示。亚马逊平台集中度较高的风险;境外经营和税收监管风险,关税政策调整可能有所影响;收购事项存在不确定性等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网