事件：1 月16 日，公司发布2019 年度业绩预告，预计公司2019 年度实现归母净利润可达6000-6600 万元，相较上年同期3579.53 万元，同比增长可达67.62%-84.38%。

    公司业绩高速增长，内部治理效率提升。2019 年度公司预计可实现归母净利润6000-6600 万元，同比增长可达67.62%-84.38%。主要由于公司按照年度经营计划，不断强化主营业务领域市场核心地位，各主要行业领域营业收入都有不同程度的增长，产品下游需求规模扩大，订单增加，公司归母净利润显著增长。另外，永力科技在2018 年仅并入9 月报表，2019 年合并全年，合并口径因素对公司总体营业收入和利润增长都有不同程度的影响。报告期公司非经常性损益对净利润影响金额约为530 万元左右。

    模块电源为核心，多类产品下游领域广阔。公司生产的电源产品以模块电源为主，兼有定制电源和大功率电源及系统，不同产品的设计工艺和产品特点有所不同。随着现代电子技术的快速发展，许多新型电源技术被逐渐开发，为在技术不断更迭，产品不断创新的市场上提升竞争力。公司常年保持对产品的高研投入以保持技术领先态势，在资金、设备、人员等方面对前沿技术进行持续的投入，形成了预研一代、发展一代、完善一代的阶梯型多层次产品研发和技术创新模式。

    军工、5G 通讯需求旺盛，公司未来发展前景广阔。军用电源领域，由于国防开支，尤其是装备开支，近些年保持较快增长趋势，在国防信息化建设不断加强的背景下，装备的电子化程度有望进一步提升，带动军用电源终端需求稳定增长。此外，贸易保护主义浪潮亦给国内电源厂商带来了广阔的替代性市场空间。通信电源领域，随着全球5G 正式商用，基站等通信设备建设逐渐提速，同时配套电源产品性能要求提升，增加高端通信电源需求。公司合作多年的客户有中信通、三星电子和诺基亚等，进入基站设备制造商的供应商体系有望助力公司充分享受5G 红利。

    盈利预测及投资建议：我们预测公司2019-2021 年实现收入分别为8.62/13.59/ 19.66 亿元，同比增长80.87%/ 57.66%/ 44.65%；实现归母净利润0.65/ 1.21/ 1.81 亿元，同比增长82.17%/ 86.28%/48.85%；对应EPS 分别为0.42/ 0.69/ 0.97 元，当前股价对应PE 分别为53/ 28/ 19 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：新品研发风险；客户集中风险；同业竞争风险。