1、事件：2020年上半年，公司实现营业收入3.07 亿元，相比去年同比下降15.14%；归母净利润0.28 亿元，较去年同期增长2.52%。

    2、航空航天特种领域业务拉动Q2 业绩增长：受疫情影响，公司2020Q1 营收同比下降41.65%，2020Q2 订单数量增加，营收情况转好，从毛利率情况（2020Q1 50.2%，2020Q2 45.2%）来看主要系特种领域业务拉升业绩增长。2020H1 公司整体毛利率为46.86%，同比上涨6.73pct，净利率维持稳定。

    3、三费维稳，围绕5G 需求电源产品持续研发投入；4、2020 年加大备货，逐步走出疫情影响：随着疫情的逐步缓解，消费的逐渐恢复，公司的订单量逐步增加，为适应需求的上升，公司增加了备货，存货较期初上涨32.18%，比去年同期增加29.4%。应收账款较年初增加34.68%，同比上涨7.14%。

    预收账款较期初增加90.37%，较去年同期增长47.37%。

    5、电子产业国产化刚需+5G 建设机遇+轨道交通领域提供市场空间。

    6、投资建议：由于疫情影响通讯业务收入，预计2020 年-2021年营收由归母净利润由0.9 亿元、1.2 亿元下调至0.7 亿元、1亿元，预计2022 年归母净利润1.3 亿元，对应现价PE 分别为44X/31X/23X 倍，维持“增持”评级。

    6、风险提示：宏观经济环境变化风险；疫情持续影响业务拓展；技术产品研发及市场竞争风险；核心人才流失、技术泄露风险；下游行业需求波动风险；应收账款快速增加风险；劳动成本上涨风险；商誉减值风险；汇率风险；存货风险。