事件描述

    新雷能公司发布半年度报告。2022 年上半年，公司营业收入为8.86 亿元，同比上升42.44%；归母净利润为1.85 亿元，同比上升54.87%；扣非后归母净利润为1.81 亿元，同比上升53.40%；负债合计14.06 亿元，同比上升57.16%；货币资金2.16 亿元，同比上升99.74%；应收账款6.26 亿元，同比上升34.58%；存货8.84 亿元，同比上升62.67%。

    事件点评

    公司是弹载及航天产品电源核心企业，重点型号占比高。公司在导弹电源、雷达电源、航天产品电源领域具有核心技术优势，在新型重点型号战术、战略导弹及雷达、电子设备电源产品领域占比较高。这些总体类产品已经完成了小批量生产进入大批量生产时期，全军为实现新时期使命任务对此类产品需求增长较大，该类产品业绩进入高速成长期。

    公司拟增发股票扩大产能及提升研发能力，建成后将为公司带来高速业绩成长。公司拟增发股票募集资金扩大航空航天类等特种电源产能，建设SiP功率微系统产业化项目，以满足持续扩大的客户需求，预计2024 年建成投产。这将进一步提升公司研发生产能力，提供高速持续业绩成长。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.03\1.58\2.73 元，对应公司8 月25日收盘价45.25 元，2022-2024 年PE 分别为43.8\28.7\16.6，维持“买入-A”评级。

    风险提示

    导弹行业增长及全军采购进度可能低于预期，导致公司业绩低于预期。