事件描述

    　　新雷能公司发布2022 年三季报。前三季度公司营业收入为13.36 亿元，同比增长32.57%；归母净利润为2.85 亿元，同比上升46.65%；扣非后归母净利润为2.78 亿元，同比上升43.99%；负债合计15.36 亿元，同比增长39.95%；货币资金1.03 亿元，同比减少7.57%；应收账款8.18 亿元，同比增长42.15%；存货9.43 亿元，同比增长46.98%。

    　　事件点评

    　　特种电源领域高速增长。航空航天及军工特种领域对电源产品在严酷环境下的性能要求很高，并要求长期可靠性，公司在特种电源领域品类丰富，在新型重点型号导弹及雷达电子设备电源产品领域占比较高，随着相关总体类产品进入批量交付阶段，公司特种电源产品业绩将持续高速增长。

    　　定增落地打开成长空间。公司持续推进产能扩充，定增项目覆盖特种电源、高可靠性SiP 功率微系统、5G 通信及服务器电源等业务板块，预计达产后新增年营收分别为12.5 亿元、2.5 亿元和3.0 亿元，净利润3.0 亿元、0.47亿元和0.23 亿元。随着定增项目落地，公司将完善产品业务布局，打开未来长期增长空间。

    　　投资建议

    　　预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.94\1.44\2.48，对应公司10 月25日收盘价53.10 元，2022-2024 年PE 分别为56.5\37.0\21.4，维持“买入-A”

    　　评级。

    　　风险提示

    　　全军采购进度不及预期；募投项目进展不及预期。