投资要点：

    　　业绩符合预期。公司2021 前三季度实现营业收入9.96 亿元，同比增长64.22%；归属于母公司股东净利润4.43 亿元，同比增长59.63%；扣非后归属于母公司股东净利润3.85 亿元，同比增长50.92%；对应EPS 0.52 元。其中，Q3 单季实现营收4.26 亿元，同比增长37.61%；归母净利润1.87 亿元，同比增长25.02%。今年Q3 单季江苏等地疫情反复，影响部分地区的产品销售，公司依旧实现了快速增长，表现优异。

    　　新并表公司影响毛利率，费用控制良好。报告期内，公司毛利率为77.07%，同比下降3.43pp，主要是新并子公司毛利率相对较低；同时，随着公司终端渠道的扩张，视光服务等业务逐步扩大，医疗服务业务毛利率相对较低，从而对整体毛利产生一定影响。前三季度，公司销售费用率为17.47%，同比下降0.42pp；管理费用率为9.27%，同比下降1.04pp；财务费用率为0.39%，同比上升0.42pp；研发费用率为2.06%，同比下降0.18pp。公司费用控制良好，前三季度公司销售净利率为47.82%，同比上升0.84pp。

    　　核心产品竞争力良好，不断开拓视光领域。公司角膜塑形镜进入市场较早，经过多年发展建立了较为完善的终端渠道，且产品为完全个性化配置，具备良好竞争力，在行业中处于龙头地位。除了角膜塑形镜，公司近年来陆续在视光领域布局相关产品，为客户提供全面的视光产品和服务，随着视光终端的不断扩大，品牌影响力的持续提升，公司有望发展成为一家在视光领域全产业链布局的优质公司。

    　　盈利预测：我们预测公司2021-2023 年实现归属于母公司净利润分别为6.15 亿元、8.40 亿元、11.14 亿元，对应 EPS 分别为0.72 元、0.99 元、1.31 元，当前股价对应 PE 分别为95.0/69.9/52.5 倍，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：产品质量安全风险；市场竞争风险；供应商较为集中风险。