事件：近日公司发 布2022年一季报，2022Q1 公司实现营收3.71 亿元，同比增长29.35%，归母净利润1.48 亿元，同比增长7.24%，扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长28.66%，经营活动现金流净额为1.59 亿元，同比增长0.65%。

    点评：

    2022Q1 业绩超预期。公司扣非归母净利润增长28.66%，归母净利润增长7.24%，主要是由于去年同期投资收益及理财收益影响，还原之后，归母净利润增速基本与扣非归母净利润增速差不多。

    OK 镜处于放量期，医疗服务及护理产品维持高速增长。公司预计2022Q1 角膜接触镜收入增速超过20%，护理产品大概60%的增长，医疗服务增速超过40%。视光中心有望加速建设，公司目前拥有300多家控股的视光终端，2021 年新增110 多家，2022 年有望加速建设控股视光终端，2021 年公司合作的视光终端在1400 家左右，增加了200多家。

    毛利率稳定，费用率呈下降趋势。2022Q1 公司的毛利率为77.56%，同比基本持平，较去年年底有所提升，净利率44.03%，同比有所下降，主要是投资收益及理财收益等一次性影响。2022Q1 公司销售费用率/管理费用率/ 财务费用率分别为18.1%/11.45%/0.02% ， 同比变动-0.13pct/-0.22pct/-0.69pct。

    盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024 年收入规模分别为17.46/23.21/29.99 亿元，同比增长34.9%/32.9%/29.2%，归母净利润为7.36/9.67/12.13 亿元，同比增长32.7%/31.3%/25.5%，对应PE 为34.43、26.22、20.90 倍，考虑角膜塑形镜的市场需求快速增长，维持对公司的“买入”评级。

    风险因素： 国家行业政策变化的风险、竞争加剧的风险、疫情反复的风险。