公司近期公告2022 年半年报，我们认为公司受到疫情影响单2 季度压力较大，预计Q3 出现恢复性增长。公司2022 上半年营收6.84 亿元（同比增长20.05%），归母净利润2.58 亿元（同比增长0.90%），扣非归母净利润2.39亿元（同比增长13.16%），2022Q2 营收3.13 亿元（同比增长10.63%），归母净利润1.10 亿元（同比下滑6.53%），扣非归母1.01 亿元（同比下滑2.80%）

    公司营业收入增长的主要原因是主营产品角膜塑形镜的应用处于上升通道中，公司产品销量和营销服务终端收入仍在增加；同时，公司主营产品的销售和视光服务收入受疫情的影响较大，发生疫情的区域普遍采取限制甚至停止眼科和视光服务机构正常营业的防控措施，直接影响了公司2022 年上半年度，尤其是第二季度的产品销售和视光服务收入。2022 年3、4 月份，不少区域发生较严重疫情，这些区域及周边区域实施了较长时间的管控措施，公司镜片订单在这二个月出现负增长，5 月份部分区域管控放松后订单同比基本持平，6 月份基本恢复正常重新回到正增长。除控股子公司以外的其他客户，镜片订单需在确认用户适配且双方对账无误后才能确认销售收入，一般计入次月业绩，因此疫情对报表的影响主要反映在4、5 月份，对公司第二季度的业绩影响较大。

    　　剔除上年同期转让子公司股权、理财收益、并表合资子公司少数股东损益三项影响后的2022 上半年归母净利润2.66 亿（同比增长19.70%），基本与营业收入增长同步。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计22-24 年EPS 分别为0.78、1.03、1.29 元，归母净利润增速分别为25.3%、32.5%、25.7%，参考可比公司估值，考虑公司所处角膜塑形镜行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2022 年60-65 倍PE，对应合理价值区间46.62-50.50 元，给予公司2022 年23-28倍PS，对应合理价值区间42.95-52.29 元，综合合理价值区间46.62-50.50元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示： OK 镜产品线增速不及预期；行业竞争程度加剧；终端建设不及预期；行业监管风险。