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欧普康视(300595)机构评级研报股票分析报告

 
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欧普康视(300595)2022年三季报业绩点评:Q3业绩回暖 全年增长可期

http://www.chaguwang.cn  机构:上海证券有限责任公司  2022-10-25  查股网机构评级研报

  投资摘要

      事件概述

      2022年10月22日,公司发布2022年三季度报告,前三季度实现营收12.11亿元,同比增长21.58%;实现归母净利润5.05亿元,同比增长14.06%;实现扣非归母净利润4.64亿元,同比增长20.43%。单季度看,2022 年Q3 实现营收5.27亿元,同比增长23.63%;实现归母净利润2.47亿元,同比增长32.07%;扣非归母净利润2.25亿元,同比增长29.24%。

      Q3 业绩回暖,表现亮眼。上半年公司业绩受疫情影响,阶段性承压。

      随着疫情得空叠加暑期旺季来临,公司产品销量和营销服务终端收入迅速增加,推动角膜塑形镜快速放量。

      毛利率逐步提升,费用率管控得当。22 年前三季度公司整体毛利率同比上涨0.62pct 至77.70%,我们预计主要受益于DV 系列占比提升及自有视光终端增加。22 年前三季度公司期间费用率较同期较少0.23pct 至24.83%,费用管控措施得当,其中销售、管理、财务费用率分别为18.12%/7.11%/-0.40%,同比+0.66pct/-0.09pct/-0.80pct,公司销售净利润率较半年报提升5.07pct 至46.76%。

      近视防控产品矩阵不断丰富,积极打造眼视光综合服务商。围绕近视防控领域,公司完善产品矩阵。巩膜镜临床试验已获安徽省药监局备案;低浓度硫酸阿托品滴眼液获得医疗机构制剂注册批件;硬性接触镜润滑液已提交注册申请并受理。除超高透氧角膜塑形镜的临床试验外,重点在研项目还包含离焦软镜、离焦框架镜两款重磅产品。定增落地后,公司将在全国范围内实施社区化眼视光服务终端建设项目,提升公司的综合服务能力和市场竞争力。

      投资建议

      维持“买入”评级。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.85、8.96 和11.88 亿元,同比增速为23.4%、30.8%、32.6%,对应EPS分别为0.77、1.00 和1.33 元,当前股价对应P/E 为58.88、45.02、33.94 倍。

      风险提示

      行业政策变化的风险;销售区域较为集中的风险;医疗改革政策影响的风险等。

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