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欧普康视(300595)机构评级研报股票分析报告

 
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欧普康视(300595):短期业绩承压 OK镜有望恢复性增长

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2023-04-03  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司发布2022 年报,全年实现营收15.25 亿元(+17.78%,表示同比增速,下同);归母净利润6.24 亿元(+12.44%);扣非归母净利润5.60 亿元(+14.69%)。由于疫情影响患者线下验配,收入利润低于我们预期。

      疫情影响下单四季度增速放缓,2022 年下半年未能实现快速恢复。

      2022Q4 公司实现收入3.14 亿元(+5.11%);单季度归母净利润1.18 亿元(+6.01%)。四季度放开导致潜在就诊群体线下就诊受阻,公司视光服务受到限制, 订单下滑。2022Q4 毛利率环比下降5.74pct 至73.77%,净利率环比下降11.85pct 至41.50%。

      三明联盟OK 镜集采有望今年落地,关注行业渗透率提升带来的结构性机会。2022 年 10 月,河北省医保局发布了包括角膜塑形镜在内的20 种集采医用耗材产品信息填报工作的通知,并在 12 月发布了带量采购文件的公开征求意见通告,三明采购联盟随后也加入了河北的带量采购。三明联盟OK 镜集采有望今年落地,我们认为OK 镜行业渗透率仍有较大提升空间,随着行业渗透率提升,公司作为行业龙头有望继续扩大市占率。此外,公司计划未来5 年新增1000 多家终端建设。我们认为公司前期已有300 多家终端的建设经验和人才培训经验,相信公司未来随着终端建设不断推进,盈利能力有望稳步提升。

      盈利预测与投资评级:我们将2023-2024 年归母净利润由 8.41/ 10.40 亿元调整至7.61/9.44 亿元,预计2025 年为11.67 亿元,对应当前市值的PE 分别为39/31/25 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:线下验配恢复不及预期,集采降幅超预期等。

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