事件:

    　　2023 年4 月1 日，公司发布2022 年报，2022 年实现营业收入15.25 亿元，同比增长17.78%，归母净利润6.24 亿元，同比增长12.44%，扣非归母净利润5.6 亿元，同比增长14.69%。

    　　点评:

    　　业绩增速短期放缓，主营业务增幅保持良好态势四季度单季实现营业收入3.14 亿元，同比增长5.11%，归母净利润1.18 亿元，同比增长6.01%，扣非归母净利润9538 万，同比下降6.93%。2022 年公司主营产品角膜接触镜销售收入7.63 亿元，同比增长11.04%，主要系角膜塑形镜的应用处于上升通道中，验配需求稳定增长所致；护理产品销售收入2.99 亿元，同比增长30.81%，主要系公司自主品牌“镜特舒”系列护理产品接受度提升所致；医疗服务销售收入2.53 亿元，同比增长42.90%，主要系并表的医疗机构数量增加，相应医疗收入也在增加所致；普通框架镜销售及其他销售收入2.02 亿元，同比增长3.30%；其他业务销售收入0.08亿元，同比增长24.78%。

    　　期间费用总体稳定，财务费用变化较大

    　　2022 年公司期间费用率29.39%，同比小幅提升0.20 个百分点；其中销售费用率达19.37%，同比提升0.54 个百分点；管理费用率达8.28%，同比小幅提升0.32 个百分点；研发费用率达2.20%，同比小幅提升0.09 个百分点；财务费用率达-0.46%，同比下降0.75 个百分点，主要系本期向特定对象发行股票，银行存款增加相应的利息收入增加所致。

    　　公司盈利能力优秀，布局产能提升并扩充产品矩阵2022 年公司毛利率76.89%，同比提升0.20 个百分点。2022 年公司针对不同群体推出特色化角膜塑形镜，新一代角膜塑形镜预计2023 年完成临床试验并提交注册申报。公司同时扩充产品矩阵，拓展其它近视防控和眼健康产品。完成合肥康视眼科医院阿托品滴眼剂的院内制剂审批；完成硬镜冲洗液三类医疗器械注册审批；完成智能弱视眼罩的产品开发并投放市场。

    　　新建标准化生产车间预计 2023 年上半年完成安装调试，下半年正式投产。

    　　盈利预测：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为20.18/26.72/34.76亿元（2023/2024 前值分别为22.00/28.66），下调原因为疫情对业务发展造成一定影响，归母净利润分别为7.93/10.09/12.36 亿元（2023/2024 前值分别为9.35/11.92），维持“增持”评级。

    　　风险提示：医疗改革政策影响的风险，现有产品结构单一的风险，销售区域较为集中的风险，子公司较多带来的内控管理风险。