投资要点

    　　事件：公司发布2023 年一季报，23Q1 实现营收4.01 亿元（+8.17%，表示同比增速，下同）；归母净利润1.73 亿元（+16.96%）；扣非归母净利润1.49 亿元（+8.43%）。23Q1 业绩符合我们预期。

    　　22Q4 部分订单延后确认到23Q1，公司业绩未实现快速恢复。去年四季度放开导致潜在就诊群体线下就诊受阻，公司视光服务受到限制，订单下滑。公司部分经销渠道订单的收入确认有约一个月滞后性，需要在确认用户适配后才能确认销售收入，一季度镜片收入有部分来自2022 年 12 月份的订单。

    　　我们预计二季度增长势头有望延续，公司全年业绩可期。公司全国业务3 月份已恢复正增长，目前基本恢复正常，订单增长趋势预计23Q2会延续。此外，公司23Q1 实现毛利率78.36%，环比22Q4 提升4.59pct，同比22Q1 提升0.8pct；23Q1 实现净利率49.23%，环比22Q4提升7.73pct，同比22Q1 提升5.2pct，公司经营效率逐步恢复。

    　　盈利预测与投资评级： 我们维持公司2023-2025 年归母净利润7.61/9.44/11.67 亿元，对应当前市值的PE 分别为38/30/25 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：线下验配恢复不及预期，集采降幅超预期等。