投资要点：

    　　公司发布2021 年中报：报告期公司实现营收16.17 亿元（YoY+42%), 归母净利润1.86 亿元（YoY+38%),扣非后归母净利润1.79 亿元（YoY+32%)。其中Q2 单季度营收8.21 亿元（YoY+46%， QoQ+10%), 归母净利润0.90 亿元（YoY+43%, QoQ+13%), 业绩符合预期。

    　　中卫、常山新产能释放，销量增长助力公司营收、利润快速增长，Q2 季度盈利水平环比提升：公司中卫、常山基地2020 年试生产产线在今年上半年得到充分释放，同时公司上半年新开发客户400 余家，为公司新产能消化奠定良好的基础。受益于产品销量的增加公司收入端实现42%的高速增长。分版块来看，其中光稳定剂实现营收7.73 亿元（YoY+30%)， 抗氧化剂实现营收6.08 亿元（YoY+38%)。公司上半年销售毛利率26.78%，同比减少1.34pct,预计主要系原材料价格上涨影响。分业务中上半年光稳定剂毛利率36.60%，同比减少0.99pct， 抗氧化剂毛利率20.10%，同比提高1.40pct。分季度来看，Q2 毛利率为27.53%，环比提高1.48pct，随着公司产品价格的提升，较好地消化了原料涨价带来的不利影响。公司上半年期间费用率合计12.66%，同比减少0.32pct。受物流费用、职工薪酬、办公差费增加影响，上半年销售费用同比增长57%，销售费用率同比提升0.32pct。同时因汇兑损失影响，财务费用2116 万元，同比增加1160 万元。

    　　公司上半年净利率11.77%，同比减少0.05pct, 其中Q2 为12.41%，环比提高1.26pct。

    　　珠海一期即将投产，布局内蒙打造HALS 产品线第二基地：公司作为国内抗老化助剂龙头，通过外生+内延的方式持续产能扩张，目前形成天津、中卫、衡水、常山、珠海五大生产基地布局。上半年中卫基地、衡水基地、常山基地分别实现净利润3697 万元、8769 万元、1312 万元。随着公司珠海基地一期6 万吨抗氧化剂项目投入加大，Q2 末公司在建工程7.65 亿元，环比增加2.10 亿元，公司预计该项目将在今年四季度建成投产。报告期，公司拟增资认购内蒙优尼克材料科技有限公司，打造HALS 产品线第二基地。内蒙基地布局之后，公司所有产品线将均有两大生产基地覆盖，进一步提升供应稳定保障。

    　　拟收购康泰股份进军润滑油添加剂大市场，向生命科学迈进寻求更广阔成长空间。公司拟收购国内润滑油添加剂民营领先企业康泰股份，润滑油添加剂行业壁垒高，路博润、雪佛龙奥伦耐、润英联、雅富顿四大国际企业占据全球85%以上的份额。通过并购整合，公司将快速切入润滑油添加剂这一大市场。报告期，公司与苏州吉玛基因共同出资设立天津奥瑞芙生物医药有限公司，奥瑞芙主营核酸药物单体业务，在天津汉沽基地开启中试车间建设，已建成生命科学研究所，研发核酸药物单体技术。此外公司还与天津大学合作研发医美产品聚谷氨酸，目前处于中试阶段。公司向生命科学领域加大研发投入，积极寻求未来更广阔成长空间。

    　　投资建议：维持2021-2023 年归母净利润4.05、5.46、6.61 亿元的预测，对应PE 分别为20X、15X、12X,维持"增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动；投资并购带来的风险