事件： 公司发布2021 年年度报告，报告期公司实现收入34.45 亿元（同比+38.74%），实现归母净利润4.18 亿元（同比+42.53%）。

    高分子材料抗老化产业龙头，主营业务不断发展：公司是国内高分子材料抗老化技术龙头，经过长期发展已经成为全球同行业产品门类配套最齐全的企业之一，产品线已经覆盖包括抗氧化剂、光稳定剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-pack 产品的全产品系列。根据公告，公司通过构建国内六大生产基地实现了所有产品线均有两个生产基地覆盖的“备用生产线”模式，当前已经具备抗氧化剂产能34900 吨/年，光稳定剂（不含中间体）产能21700 万吨/年，U-Pack 产品产能16000吨/年，规模优势以及产品配套优势显著。未来公司主营业务产能有望不断增加，根据公告，公司利安隆珠海一期60000 吨抗氧化剂项目已进入试生产阶段，有效补充了公司抗氧化剂产品产能，此外还有3200 吨/年光稳定剂（不含中间体）产能以及51500 吨/年U-Pack 产品产能在建，预计将于2022 年投产，未来随着相关产能逐步落地，公司盈利能力有望继续提高。

    第二、第三生命曲线逐步起步，业务领域不断延伸：报告期公司持续推进对润滑油添加剂企业康泰股份的并购，继续对润滑油添加剂产业进行布局，根据公告，公司已与康泰股份深度融合，在产业深化、市场拓展、管理升级等方面充分协同，第二生命曲线的构建步伐持续推进。此外公司开始向生命科学领域布局，根据公告，报告期公司与苏州吉玛基因股份有限公司等共同出资设立了主营核酸药物单体业务的天津奥瑞芙生物医药有限公司，并在天津汉沽基地开启中试车间建设，同时已经建成生命科学研究所对相关技术进行研发，此外还联合天津大学合作研发聚谷氨酸等医美产品，在合成生物学领域进行延伸。在第二、第三生命曲线逐步起步的同时，公司在主营业务方面不断进行突破，根据公告，当前已于利安隆天津工厂启动年产5000 吨水分散抗氧剂项目，同时联合日本顶尖技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术，以利安隆珠海为载体启动了年产20000 吨合成水滑石项目建设审批程序，未来随着相关项目逐步推进，公司盈利能力有望持续提升。

    投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年的净利润分别为4.95 亿元、6.23 亿元、7.70 亿元，维持增持-A 投资评级。

    风险提示：研发不及预期；募投项目落地不及预期；宏观环境不及预期