发布第三期员工持股计划，多线业务带来充足成长动力，维持“买入”评级

    1 月3 日，公司发布第三期员工持股计划（草案），员工出资金额上限为25,000万元，参与对象为公司董监高以及管理人员、业务和技术骨干等合计不超过600人。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.09、8.02、10.33 亿元，EPS 分别为2.65、3.49、4.50 元/股，当前股价对应PE 为20.4、15.5、12.0 倍。我们认为，第三期员工持股计划落地将助力公司中长期发展，公司向打造全球领先的精细化工平台型公司的目标稳步迈进，维持“买入”评级。

    第三期员工持股计划落地，绑定人才加速发展第三期员工持股计划存续期为不超过24 个月，资金规模上限25,000 万元，以2022年12 月30 日收盘价54.57 元为假设价格，本次拟购买总股数为458.13 万股，约占公司现有股本总额的2%。参与对象合计不超过600 人，其中：参加董事（不含独立董事）、监事和高管共计10 人，认购总份额预计不超过3,600 份，占总份额的比例预计为14.4%；其他员工认购总份额预计不超过21,400 份，占总份额的比例预计为85.6%。此前，公司第二期员工持股计划所持有的公司股票共计506.68万股至2022 年5 月27 日全部出售完毕。我们认为，第三期员工持股计划接力员工激励，有助于提升公司高管以及骨干员工的积极性，利好公司中长期发展。

    抗老化助剂及润滑油添加剂项目稳步推进，公司成长动力充足截至2022 年10 月末，抗老化助剂方面，公司珠海项目已有5 条生产线投料并达产，剩余第6 条生产线预计2022 年底达产；赤峰基地一期6000 吨产能已完全释放，二期项目已经启动环评认证工作；衡水凯亚3200 吨光稳定剂项目已经顺利达产；汉沽基地水分散剂项目已经投产。添加剂方面，锦州康泰二期项目预计2023 年投产，届时单剂产能将达到10.3 万吨/年，公司同时计划进行一期与二期产能的改扩建工作以及三期项目的规划和评估。生命科学方面，RNA 单体核酸项目已于9 月底中交。我们看好公司夯实抗老化剂主业，积极扩展润滑油添加剂和生命科学业务，多线业务布局打开未来广阔成长空间。

    风险提示：风险产能释放进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。