近日，康泰生物发布了2022 年中报。报告期内，公司实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%；实现归母净利润1.21 亿元，同比下降64.19%；实现扣非归母净利润0.86 亿元，同比下降70.81%；实现经营现金流净额1.08 亿元，同比增长118.98%。

    盈利预测与评级：随着13 价肺炎疫苗获批上市后逐步放量；四联苗、乙肝疫苗、23 价肺炎及冻干Hib 疫苗销售量稳步提升，公司现有产品盈利能力有望进一步增强。公司二倍体狂苗等重磅在研品种即将进入收获期，公司长期增长可期。我们调整了公司的盈利预测，预计2022-2024年EPS 为0.37、1.74、2.16 元，对应08 月26 日收盘价PE 分别为90.0倍、19.1 倍、15.4 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：核心产品销售不及预期；新产品市场导入不及预期；在研产品研发进展不及预期；行业政策变化等。