事件：

    公司发布2022 年半年度报告，实现营收1.68 亿元，同比增长40.79%，归母净利润亏损2,668.30 万元，同比减少129.56%，全面摊薄EPS 为-0.22 元，符合我们的预期。

    点评：

    Q2 环比减亏，数字化软硬件集成半年度增长亮眼Q2 公司实现营收1 亿元，同比增长52.84%，增速同环比分别提升14.13 百分点和26.66 百分点，实现归母净利润环比减亏1,714.54 万元。上半年，公司数字化软硬件集成业务实现收入7,498.54 万元，同比增长273.87%，成为收入快速增长的重要驱动。数字化软硬件集成业务主要包括智慧科技法庭系统与司法业务大数据平台开发及集成技术服务，其中，司法业务大数据平台截至目前已为多家法院客户设计开发10 多项产品，下游客户包括上海市第三中级人民法院、长宁法院、杨浦法院、奉贤法院、青浦法院、松江法院和崇明法院等，实现了上海法院信息化运维的全覆盖。

    新客户+新系统+新产品，公司数字商业发展实现厚积上半年，公司立足于多特征融合行人Re-ID 技术，开发新一代行人识别系统，有效降低综合成本，大幅提升场景适应性和整体效果。客户开发方面，公司与子公司齐头并进。公司层面新签优衣库、vivo、Timberland 等一线品牌，同时通过为苹果公司大陆销售门店等存量客户提供全面数据采集设备更新迭代服务，积极发力存量客户二次开发。子公司云盯科技新增红豆、361 度、福特等客户。公司进一步实现客户多元化，并扩大了下游可覆盖行业。产品开发方面，子公司千目信息发力打造 AR 产品与解决方案，通过沉浸内容体验+科技+商业的跨界整合，满足行业多元化诉求。目前，已陆续交付十多项 AR 应用场景项目。我们认为，上半年公司客流数据分析与远程巡店系统收入虽然下滑19.37%，但在客户、系统和新产品等方面却迎来新进展，为后续发展打下了坚实基础。

    公司AI+大数据能力实现对多行业赋能

    公司优化“汇客云”大数据平台云成本，提升底层技术支撑能力。依托于AI+大数据，上半年公司利用数字技术研发健康核验一体机（即“数字哨兵”），助力精准防疫；利用“汇客云”服务智慧商圈国家战略；利用客流采集和大数据分析能力，承建上海市党群服务阵地态势感知和分析平台，已经覆盖全市所有16 个区县、近 400 家党群服务阵地。此外，公司还在城市公园、社区文化服务中心、展览馆等其他公共空间推进公共空间态势感知分析平台，赋能线下空间的数字化转型。

    投资建议与盈利预测

    考虑到公司数字政务业务持续推进，且收入高速增长；数字商业储备新客户、 升级优化系统、积极开发新产品，进一步夯实发展基础；AI+大数据能力的不断提升，将助推公司为更多行业数字化转型赋能。我们维持对公司2022-2024 年的盈利预测，预计实现EPS 分别为0.17、0.66、0.81 元，对应PE 分别为 85、21、17 倍，维持“增持”的投资评级。

    风险提示

    新商业模式盈利不及预期风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；政策落地不及预期风险；疫情影响超预期风险疫。