事件：近日，公司发布2021 年度业绩预告。2021 年，公司预计实现归母净利润1.24-1.42 亿元，同比增长110%~140%；扣非归母净利润1.05-1.18亿元，同比增长129%~159%。2021 年第四季度，公司预计实现归母净利润0.27-0.45 亿元，同比增长74%~189%，环比变动-33%~12%；扣非归母净利润0.19-0.33 亿元，同比增长49%~157%，环比变动-46% ~ -7%。

    　　点评：1、业绩高增长符合预期，铌酸锂业务产能持续释放。2021 年，公司通过技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户，营业收入实现稳步增长，全资子公司光库米兰有限责任公司扭亏为盈，两者驱动公司净利润同比增长显著，业绩符合预期。公司通过收购Lumentum 子公司切入高端铌酸锂调制器市场，伴随疫情影响减弱，经营恢复正常，铌酸锂调制器芯片产能利用率持续提升，营收高增长；伴随汇率和疫情影响逐渐减弱，公司还改进工艺流程，提高原材料自制比例，带动毛利率走高，提升整体盈利能力。

    　　2、铌酸锂调制器前景广阔，产能提升助力业务爆发：铌酸锂调制器芯片是广泛应用于相干光模块等长距离传输的核心部件，公司400/600Gbps 铌酸锂相干调制器量产，未来有望受益于相干下沉带来的需求增长。

    　　20/40GHz 模拟调制器、有线电视用双输出模拟调制器、10Gbps 零啁啾强度调制器等已应用于光通信、CATV 等细分市场，打开成长空间。公司是全球在超高速调制器芯片和模块产业化、规模化领先的三家公司之一，未来公司将充分利用铌酸锂系列高速光调制器芯片及器件在通讯、传感及微波光子领域的市场机遇和技术领先能力，加快量产薄膜铌酸锂调制器芯片及相关光子集成产品，受益产品升级；2022 年公司铌酸锂调制器定增项目有望加速投产，持续提升铌酸锂调制器芯片产能，夯实未来高增长基础。

    　　3、光纤激光器持续高景气，激光雷达业务未来可期：光纤激光器行业仍处成长期，在价格竞争趋稳后，近年来恢复高增长态势；公司较早进入光纤激光器件领域，开发隔离器、合束器、光纤光栅等不同种类的配套无源器件，积累了丰富的研发经验和大批优质知名客户。公司在产品类型、功率负载能力、可靠性、小型化和集成化等多个方面引领行业的发展方向，充分受益于行业高增长；伴随光纤激光器在各个领域应用的持续拓展，公司也加大产品线扩张和技术升级，打开成长空间。在激光雷达领域，公司致力于提供全面的元器件组合交付能力和发射光源的集成解决方案专家，可为国内外多家基于光纤激光器1550nm 光源方案的激光雷达公司提供极具竞争力的光纤元器件，公司积极拓展客户，未来有望受益于激光雷达产业爆发。

    　　4、盈利预测与投资建议：伴随海外疫情缓解，公司铌酸锂调制器工厂恢复正常经营，伴随产能利用率提升，实现了爆发式增长，并带动整体盈利能力提升，公司加大产能拓展，未来高成长动力十足；光纤激光器行业高景气，公司深耕相关无源器件，拓展产品线，受益行业高增长，激光雷达业务有望打造公司又一成长极；伴随5G 需求恢复，光通讯器件业务有望改善。我们调整了盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.35/1.84/2.39 亿元，对应2022 年1 月18 日收盘价PE 66.0/48.4/37.4 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：1、铌酸锂调制器芯片需求不及预期；2、激光雷达产品拓展不及预期；3、光通讯业务需求下滑。