事件：

    公司控股子公司闽东建工于2019 年3 月21 日中标华侨试验区国家示范性高中和国际学校建设项目（一期），项目中标总金额为4.91 亿元，建设工期为2 年。

    点评：

    中标重大项目，对未来业绩产生积极影响：

    公司此次中标项目为土建施工项目，标志着公司在装饰产业链上下游拓展取得重大进展，同时对后续装饰工程订单的承接起到良好的促进作用，若项目顺利实施，将对公司未来业绩产生积极影响。除此项目之外，公司2019年一季度以来相继中标了万达宝贝王乐园及早教室内主题包装工程（中标金额1.26 亿元）、唯品会琶洲总部大厦精装修专业承包工程（中标金额0.94 亿元），新签项目订单环比2018 年第四季度明显加速。

    2018 年第四季度订单增速有所下滑，在手订单较为充足：

    根据公司2018 年第四季度经营情况简报，公司2018 年第四季度新签工程订单4.18 亿元，相比2017 年同期订单额11.10 亿元下滑62.34%；其中公装业务订单2.31 亿元，相比2017 年同期订单额7.59 亿元，同比下滑69.57%；住宅装修订单1.79 亿元，相比2017 年同期3.32 亿元，同比下滑46.08%。同时，截至2018 年底，公司累计已签约未完工项目订单24.81 亿元，为2018年全年营收的1.05 倍，在手订单较为充足。

    积极开拓进取，加快重点区域及细分市场布局：

    公司紧跟一带一路、粤港澳大湾区、京津冀一体化等国家政策大势，加强重点地区经营力量，着力培育优势区域市场；并且加大了海外市场布局，先后投资成立澳门、香港、越南子公司，目前在海外地区已取得了一定的业务承接能力和业务机会。在新兴业务布局方面，公司积极开拓政策风口的长租公寓项目，与西安楼市通、深圳和智资产开展项目合作。并且加快细分市场布局，重点在文博展陈、高端酒店、长租公寓、行政办公等领域建立专业型事业部，打造细分领域领先优势。

    财务预测与估值：

    预计公司2018-2020 年实现归母净利23.69/29.11/36.11 亿元，同比增长21.0%/22.9%/24.1%，对应EPS 为0.33/0.47/0.61 元。当前股价对应2018-2020年PE 为34.4/24.2/18.7 倍，考虑到公司经营稳健，产业链及业务拓展成效显著，维持“推荐”评级。

    风险提示：地产销售下滑，业务拓展不及预期等。