2021Q3 业绩符合预期，实现同比高增长

    　　公司发布2021 年前三季度业绩报告，实现营业收入13.46 亿元，同比增长94.75%；实现归母净利润3.89 亿元，同比增长100.80%。其中2021Q3 单季度，公司实现营业收入4.94 亿元，环比增长1.58%；实现归母净利润1.49 亿元，环比增长7.27%。

    　　公司保持强大盈利能力，2021Q3 实现销售毛利率48.42%，同比增加1.59 个pct。

    　　报告期内公司继续深耕功率半导体，深度受益行业高景气，取得业绩高增长，符合业绩预期。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为5.18/6.87/8.75 亿元，对应EPS 为0.70/0.93/1.19 元，当前股价对应PE 为47.8/36.0/28.3 倍，维持“买入”评级。

    　　不断加大研发力度，助力MOSFET 等新产品落地2021Q3，公司产生研发费用3,797 万元，同比增长90.42%，研发费用率达到7.68%，同比提升0.65 个pct。公司不断加大研发力度，MOSFET、小信号系列产品料号迅速扩充，营收占比不断提升。2021 年前三季度，公司MOS、小信号系列产品同比增长超170%，环比亦保持良好的增长。公司临港SGT MOSFET业务进展顺利。据公司官网，公司现有SGT MOSFET 料号184 种，电压等级覆盖30-150V，实现中低压应用领域较为完整的电压覆盖。2021 上半年公司SGTMOSFET 已实现批量销售，未来将持续开展在通讯、汽车等高端领域的产品验证和客户导入工作，有望进一步提升产品盈利能力。

    　　紧抓行业景气机遇，加快优质客户导入

    　　在“缺芯”背景下，公司抓紧机遇实现优质大客户导入。一方面将优势产品晶闸管、防护器件等产品导入下游龙头客户，如海尔集团、中兴通讯、正泰电器、德力西电器等；另一方面加大研发，实现MOSFET 的产品落地和客户推广。随着公司品牌知名度和市场影响力日益增强，有望深度受益国产替代，实现长足发展。

    　　风险提示：行业竞争加剧，毛利率下滑；行业需求下滑；产能建设不及预期。