事件

    公司于2022 年10 月27 日收盘后发布《2022 年第三季度报告》。

    点评：

    单季度营业收入增长加速，成本管控带动公司盈利能力修复2022 年第三季度，公司聚焦主业，持续增强产品与服务质量，完成多产品大版本升级，增强用户转化效益，促进订阅转型稳步推进，营业收入稳定增长，持续向好。公司第三季度实现营业收入2.98 亿元，同比增长17.37%；年初至三季度末实现营业收入8.38 亿元，同比增长10.79%。公司第三季度实现归母净利润1268.14 万元，同比增长149.94%；年初至三季度末实现归母净利润2437.80 万元，同比增长11.39%，主要系公司在持续优化产品质量、精细产品运营的基础上，持续拓展营销渠道，开拓新兴市场，扩大营收规模、管控经营成本，促进营业利润增长。

    注重研发及成果转化，进一步强化产品质量、提升用户体验公司以技术和产品创新作为持续成长的核心驱动力，从产品实际需求出发，持续升级技术、迭代产品，注重研发及成果转化，提升产品竞争力。技术方面，公司进一步夯实视频技术底座，持续推行敏捷开发和快速迭代，于桌面端完成WES4.0 视频底座的迭代升级，于移动端持续升级AI 算法能力。不仅进行了特效框架的改造，研发高级视频编辑功能，完成WEC 花字编辑器导出插件模块的重构与优化，完成DirectX 和Metal 视频渲染管线的研发与适配，新增多种专业调色算法；还实现声音降噪、声音美化、多人齐声等16种音频算法在产品的落地，加大部分AI 算法及虚拟人驱动与渲染技术的研发与产品化落地，进一步强化产品质量，提升用户体验。

    扩充业务布局，发布在线端SaaS 轻应用产品Repairit Online产品方面，公司进一步扩充业务布局、提升产品质量，全新发布在线端SaaS轻应用产品Repairit Online 和邮件修复产品Repairit for Email；完成PDFelement9.0、EdrawMax 在线版12.0、FilmoraGo7.0、MobileTrans4.0等产品的大版本发布及若干产品的新版本迭代。公司在持续重视技术研发、引入精英人才的基础上，加强对研发费用的管控力度，有效控制研发投入节奏，保持研发人员结构相对稳定。截至三季度末，公司研发人员占总人数比例维持约56%，前三季度研发费用率为29.95%。

    盈利预测与投资建议

    公司是全球领先的新生代数字创意赋能者，未来发展空间广阔。预测公司2022-2024 年的营业收入为12.40、15.30、18.45 亿元，归母净利润为1.01、1.53、2.04 亿元，EPS 为0.78、1.18、1.57 元/股，对应PE 为38.35、25.31、19.00 倍。目前，计算机（申万）指数的PE TTM 为44 倍，考虑到数字创意赛道处于高速发展期、公司在产品和营销方面加大投入等因素，维持公司2022 年50 倍的目标PE，对应的目标价为39.00 元。维持“买入”

    评级。

    风险提示

    海外业务发展不及预期的风险；产品创新孵化及推广不及预期的风险；鸿蒙生态推进不及预期的风险；商誉减值的风险。