事件： 10 月28 日，公司发布2022 年三季度报告，实现营业收入2.98 亿元，同比增长17.37%；归属于上市公司股东的净利润0.13 亿元，同比增长149.94%，超出市场预期。

    Q1-3 改善趋势明显，业务稳定增长、持续向好。1）Q3 单季度，公司实现营业收入2.98 亿元，同比增长17.37%；2022 年前三季度实现营业收入8.38 亿元，同比增长10.79%。Q3 单季度，公司实现归母净利润1268.14 万元，同比增长149.94%；2022 年前三季度实现归母净利润2437.80 万元，同比增长11.39%。报告期内，公司聚焦主业，持续增强产品与服务质量，完成多产品大版本升级，增强用户转化效益，促进订阅转型稳步推进，营业收入稳定增长，持续向好。2）2022Q1-3，公司营业收入同比增速分别为3.71%、11.28%、17.37%；归母净利润同比增速分别为-112.13%、-15.00%、149.94%，逐季改善趋势显著，表明公司在持续优化产品质量、精细产品运营的基础上，持续拓展营销渠道，开拓新兴市场，扩大营收规模、管控经营成本，促进营业利润增长，业务发展稳定增长、长期向好。

    毛利率稳定提升，费用企稳态势已现。1）Q3 单季度，公司实现毛利率95.48%，相比上年同期提升1.04 个pct，2022Q1-3，公司毛利率均同比增长。2）销售费用率49.43%，相比上年同期降低0.81 个pct；管理费用率12.03%，相比上年同期降低2.63 个pct；研发费用率29.54%，相比上年同期降低8.34 个pct，费用企稳态势明显。其中，研发费用方面，公司在持续重视技术研发、引入精英人才的基础上，加强对研发费用的管控力度，有效控制研发投入节奏，保持研发人员结构相对稳定。

    截至报告期末，公司研发人员占总人数比例维持约 56%。

    产品技术持续升级，全方位赋能数字创意。1）产品方面，公司进一步扩充业务布局、提升产品质量，全新发布在线端 SaaS 轻应用产品 Repairit Online 和邮件修复产品Repairit for Email；完成 PDFelement9.0、EdrawMax 在线版 12.0、FilmoraGo7.0 、MobileTrans4.0 等产品的大版本发布及若干产品的新版本迭代，赋能全球创作者高效、自在创作，助力云端协同办公生态发展。2）技术方面，公司进一步夯实视频技术底座，持续推行敏捷开发和快速迭代，于桌面端完成 WES4.0 视频底座的迭代升级，于移动端持续升级 AI 算法能力，进一步强化产品质量，提升用户体验。

    维持“买入”评级。根据关键假设，我们预计公司2022-2024 年营业收入约为12.84亿元、15.88 亿元及19.35 亿元；归母净利润约为1.19 亿元、1.79 亿元及2.32 亿元。

    维持“买入”评级。

    风险提示：短视频、Vlog 潮流降温风险；产品推广依赖Google 风险；研发投入不及预期风险；元宇宙业务落地不及预期风险；海外市场拓展风险。