事件：7 月10 日，公司发布《2023 年半年度业绩预告》，实现归属于上市公司股东的净利润3,500-5,200 万元，同比增长199.23-344.57%；扣除非经常性损益后的净利润2,700-4,000 万元，同比增长1302.82-1978.25%，超出市场预期。

    　　营收利润高速增长，AIGC 助力业务扩张。1）报告期内，公司营业收入保持快速增长，同比增长超30%，同时归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润显著提升，主要原因为公司在报告期内，全面拥抱AIGC，积极进行新技术的探索与研发，加快产品AI 功能的优化、新增和AIGC新产品的落地开发，有效增强产品创新能力与公司综合实力，促进公司整体营业收入及属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润快速增长。2）2018-2022 年，公司营业总收入复合增速约为21.25%。而2020-2022 年，受到特殊宏观因素影响，公司业务节奏出现了短期的波动。

    　　展望2023 年，伴随外部环境的稳定，我们认为公司业务已重新回到快速发展通道。

    　　全面拥抱AIGC，向全球创意领军地位进发。1）作为创意软件A 股上市企业，万兴科技多年来一直被视为“中国版Adobe”。当前，公司已针对前沿科技组建百人技术团队，并压强式投入文字生成视频、文字生成图像、视频AR、虚拟人等新技术，持续进行图片、视频领域AI 技术等研发和探索。2）旗下AIGC 新品万兴爱画已实现网页端、iOS、安卓、微信小程序多端覆盖，并在业界率先推出“AI 简笔画”新功能，是全球首款交互型“图生图”AI绘画软件。3）旗下视频创意软件万兴喵影、Wondershare Filmora 已集成AIGC 能力，率先在业内推出文生图功能，实现了视频创作领域图片素材的在线智能生成。4）旗下亿图脑图协同版已率先布局办公绘图AIGC 应用，用户只需要输入一句话，即可一键生成头脑风暴、演讲大纲、SWOT 分析、活动策划、生活计划等脑图。5）旗下万兴PDF 海外版WondersharePDFelement 焕新发布V9.5，创新集成ChatGPT 功能，正式推出文档智能处理AI 机器人“Lumi”，成为首款集成ChatGPT 功能的海外桌面端PDF 处理软件。

    　　维持“买入”评级。伴随宏观环境趋稳、AIGC 浪潮已至，我们预计2023-2025年公司营业收入约为15.30、19.23、23.91 亿元，归母净利润约为0.97、1.38、1.81 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：视频、Vlog 潮流降温风险；产品推广依赖Google 风险；研发投入不及预期风险；AIGC 业务落地不及预期风险；海外市场拓展风险。