投资要点

    　　公司发布2023H1 业绩预告，预计2023 上半年实现归母净利润0.35 亿元-0.52 亿元，同比增长199.23%-344.57%，扣非归母净利润0.27 亿元-0.40 亿元，同比增长1302.82%-1978.25%。其中2023Q2 归母净利润0.14 亿元-0.31 亿元，同比增长-7.30%-104.14%，扣非归母净利润为0.09 亿元-0.22 亿元，同比增长-15.08%-107.31%，公司预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约940 万元。

    　　营业收入快速增长，净利润显著提升

    　　根据业绩预告，公司营业收入保持快速增长，同比增长超30%。据此测算，2023Q2 收入超3.48 亿元，同比增长超25%。

    　　公司全面拥抱AIGC，积极进行新技术的探索与研发，加快产品AI 功能的优化、新增和AIGC 新产品的落地开发，有效增强产品创新能力与公司综合实力，促进公司整体营业收入及归母净利润和扣非归母净利润快速增长。

    　　升级发布多款产品，执行落地能力强

    　　公司主营产品契合AIGC 技术的应用场景，且对相关技术和市场需求反应迅速，一方面升级产品提升既有产品体验，另一方面开发新品拓展新场景。

    　　在视频创意产品线，万兴喵影（Filmora）集成AIGC 图片生成功能，海外产品Filmora 新增文案辅助创作功能；发布了营销内容创作工具——万兴播爆，并发布海外版Wondershare Virbo，支持零门槛AI 生成脚本。文档创意业务方面，万兴PDF（PDFelement）上线业内领先的“自动生成书签目录”功能，海外产品PDFelement 上线文档智能处理AI 机器人“Lumi”。绘图创意业务方面，亿图图示、亿图脑图海外版上线“亿图AI”。

    　　定增募资加码研发，加速创意软件智能化

    　　公司于6 月19 日晚发布公告称，拟定增募资不超过11.01 亿元，用于数字创意产品升级项目和数字创意技术研发项目，此次定增资金主要用于AIGC 技术研发和算力中心建设。

    　　从短期来看，有利于升级创新现有产品，巩固并提升行业地位，拓宽用户范围，进一步增强盈利能力，丰富原创素材资源，满足用户个性化创作需求。从长期来看，深化AI 领域前沿技术研究布局，夯实公司核心竞争力，补充研发算力资源，满足未来研发需求。

    　　我们认为公司在AIGC 领域具备想象空间，执行落地能力强，看好公司在AIGC方面的潜力。

    　　盈利预测与估值

    　　公司持续提升产品力、不断完善营销渠道，积极布局AIGC。我们预计公司 2023-2025 年营业收入为15.39、18.97、22.79 亿元，归母净利润为 0.81、1.05、1.32 亿元，EPS 为 0.59、0.76、0.96 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　营销成本上升风险；新兴市场拓展不及预期风险；汇率波动风险