投资要点

    事件：2023 年7 月10 日，公司发布2023 年上半年业绩预告，公司归属上市公司净利润为3,500 万- 5,200 万，同比增长199.23%-344.57%，扣除非经常性损益之后的净利润2,700 万-4,000 万，同比增长1,302.82%-1,978.25%。

    AIGC 促进公司利润增长显著：报告期内公司营业收入保持快速增长，同比增长超30%。全面拥抱 AIGC，积极进行新技术的探索与研发，加快产品 AI 功能的优化、新增和 AIGC 新产品的落地开发，有效增强产品创新能力与公司综合实力，促进了公司整体营业收入及属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润快速增长。

    定增募资加大投入AIGC，数字创意产品实力进一步加强：6 月19 日，万兴科技公告，向特定对象发行股票募资不超过11 亿元，将用于公司数字创意产品升级项目、数字创意技术研发项目，并补充公司流动资金。

    数字创意产品升级项目拟在长沙新增建设研发办公场地、算力中心等，实现针对万兴喵影、万兴播爆、万兴PDF 等产品的全面AI 化升级。1）海外产品已有包括Filmora、EdrawMind、PDFelement 接入OpenAI 并投入使用。2）国内视频创意软件万兴喵影上线AI 相关视频功能，万兴录演Mac 版上线，今年新推出AI 生成营销视频的全新产品万兴播爆，已上线海外版和桌面端，预计相关收入将在下半年落地。3）国内绘图创意软件亿图脑图、亿图图示、墨刀等工具上线AI 相关绘图、写作、问答功能。4）国内实用工具软件万兴恢复专家等工具亦上线AI 相关功能。公司视频创意软件产品不断融合更多先进 AI 人工智能、虚拟人等创新技术，进一步满足用户多类型、多场景、多端的视频创作需求，实现用户量及销售收入快速增长。围绕AI 赋能产品，公司目前已形成“视频创意AI 创新解决方案”、“绘图创意AI 创新解决方案”、“数字文档AI创新解决方案”三大国产AI 创新解决方案，进一步赋能企业数字化升级增效，助力中国数字经济产业蓬勃发展，产品矩阵具有长期发展潜力。

    盈利预测与投资评级：本次中报业绩预告基本符合预期，定增彰显了公司数字创意产品实力将进一步增强，我们维持公司2023-2025 年收入预测15.1/18.9/23.0 亿元；2023-2025 年归母净利润为1.12/1.61/2.14 亿。对应PS 为10/8/6.5X。维持“买入”评级。

    风险提示：市场竞争风险，AI 技术发展不及预期风险