事件：

    　　2023 年7 月10 日，万兴科技发布2023 年半年度业绩预告：AIGC 助力产品优化推新，推动业务高增。2023H1 预计实现归母净利润3,500～5,200 万元，同比增加2,330~4,030 万元；扣非净利润预计为2,700～4,000 万元，同比增加2,508~3,808 万元。

    　　投资要点：

    　　AIGC 赋能，2023H1 业绩高增

    　　2023H1，公司营业收入保持快速增长，同比增长超30%；预计实现归母净利润3,500～5,200 万元，同比增加2,330~4,030 万元；预计实现扣非净利润2,700～4,000 万元，同比增加2,508~3,808 万元。

    　　主要系公司全面拥抱AIGC，积极进行新技术的探索与研发，加快产品AI 功能的优化、新增和AIGC 新产品的落地开发，有效增强产品创新能力与公司综合实力，促进公司营收与业绩快速增长。2023Q2，得益于产品AI 化推新，公司业绩持续向好，预计实现归母净利润1,414~3,114 万元，同比增长-7.28%~104.17%；扣非归母净利润为902~2,202 万元，同比增长-15.12%~107.27%。

    　　All in AIGC，多款产品升级焕新

    　　万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A 股上市公司，其创意类产品是AIGC 的天然落地场景。

    　　AIGC 浪潮下，公司积极推动核心产品完成AI 化更新，加速探索数字创意产业。

    　　1） 视频创意：万兴喵影（Filmora）2022 年12 月完成Filmora12/万兴喵影2023 大版本更新；2023 年2 月，Filmora 新版本全新接入OpenAI 相关服务，率先在视频创作领域集成AIGC 新技术，可一键AI 智能生成营销视频脚本，生成真人营销视频，并支持多语言间快速翻译。

    　　2） 绘图创意：公司更新亿图脑图，并上线新品万兴爱画，实现一键生成图片、图生图、思维导图生成、AI 连续对话、12 大预设场景、智能注释等AIGC 功能。同时，公司更新墨刀平台与海外版Mockitt，成为全球首款AI 功能一体化设计协作平台。

    　　3） 文档创意：万兴PDF 海外版集成AI 能力全新上线“Chat withAI”功能，支持AI 对话、翻译、润色、文本创作等AIGC 功能

    定增加码研发，产品技术前瞻性布局

    　　公司2023 年6 月19 日发布《2023 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟向特定对象发行股票募集不超过11.01 亿元人民币，用于AI 产品和技术的前瞻性布局。其中，数字创意产品升级项目针对万兴喵影、万兴播爆、万兴PDF 等核心产品进行全面AI 化升级，并积极布局虚拟人、虚拟场景等新的业务增长点；数字创意技术研发项目聚焦多模态视频创意大模型、跨模态音乐音效生成技术、面向特定场景的虚拟人技术应用等，有助于公司把握行业前沿技术发展趋势、储备数字创意技术。

    　　面对人工智能技术的重大机遇，公司积极布局技术、产品的迭代升级，有望迎来新一轮增长。

    　　盈利预测和投资评级：基于谨慎性原则，本次拟定增事项未纳入盈利预测。公司作为国内领先的数字创意软件产品和服务提供商，一方面All in AIGC 能够提升产品力，带来付费转化和粘性；另一方面，AI 有助于实现产品系推新，带来新的业务增长点。我们预计2023-2025年归母净利润分别为1.07/1.64/2.32 亿元，EPS 分别为0.78、1.19、1.68 元/股，当前股价对应PE 分别为141.44、91.97、65.21X，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

    　　风险提示：内容创作潮流降温风险，AI 技术研发不及预期，AIGC 产品更新不及预期，海外市场拓展风险，汇率风险。