报告关键要素

    　　公司公告2023 年业绩预告，预计2023 年归属于上市公司股东的净利润为7,500 万元-10,000 万元，同比增长81.80%-142.39%；预计2023年扣除非经常性损益后的净利润为7,800 万元-10,500 万元，同比增长636.06%-890.86%。

    　　投资要点:

    　　扣非净利润同比大幅增长，盈利质量有所提升：公司2023 年归母净利润预计为7,500 万元-10,000 万元，较2022 年的4,125.52 万元同比增长81.80%-142.39%；2023 年的扣非归母净利润为7,800 万元-10,500万元，较2022 年的1,059.69 万元同比大幅增长636.06%-890.86%。可以看到公司2022 年的非经常收益约3,000 万元，2023 年的非经常性收益约300-500 万元，公司的归母净利润质量大幅提升，扣非归母净利润的高增长更能反映出公司经营性盈利的增长。

    　　洞察内容创作者需求升级，AIGC 快速赋能核心产品。公司紧抓AI 技术变革，持续夯实视频技术底座，优化视频创作引擎，在渲染引擎和工程文档上进行优化，不断扩充AI 算法能力，开发出一批高质量、高精度的视频、音频及3D 虚拟人等智能化功能与效果。公司积极打多媒体大模型—天幕，该大模型由视频/音频/图片/文本大模型组成，有助于全面提升产品智能化水平和使用体验。公司持续打磨明星产品，在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind 等产品上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类AIGC 功能；在多媒体云端工具集产品Media.io 上上新系列AIGC 创意服务，满足了客户的需求升级。

    　　紧抓跨境出海浪潮的行业机遇，推动用户群体有效扩张。公司把握出海营销全球化扩张等时代趋势，推出万兴播爆、Kwicut 等AI 创意新品，进一步深化满足跨境营销、创意娱乐等场景需求，推动用户群体有效扩张、用户价值持续提升，实现主营业务收入同比快速增长。

    　　盈利预测与投资建议：我们此前的预测属于业绩预告区间内，因此我们维持此前的盈利预测。预计公司2023-2025 年的营业收入分别为15.42/19.84/25.17 亿元；归母净利润分别为0.97/1.48/2.11 亿元；对　　应EPS 分别为0.70/1.08/1.53 元；对应2024 年1 月31 日收盘价PE分别为111.39/72.47/51.06 倍，维持“增持”评级。

    　　风险因素：行业竞争加剧；新产品拓展不及预期；AI 技术研发不及预期；商誉减值风险；汇率波动风险。