事件描述

    　　8 月12 日，公司发布2021 年半年报，报告期内公司实现营收8.54 亿元，同比增长78.24%；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长104.64%。

    　　事件评论

    　　设备和解决方案两大业务齐发力，公司上半年业绩实现高增长。2021 年上半年，一方面由于设备市场去年因疫情压制的需求得以释放，公司也推出包括“五星十六频 RTK”等在内的新产品，抢占市场份额；另外一方面，解决方案中形变监测等板块景气上行，公司凭借优秀的产品力和市场能力深度受益行业高景气，公司上半年设备和解决方案业务均实现高增长，驱动公司整体业绩实现翻倍以上增长。单季度看，单二季度公司营收和业绩分别实现同比增长53.50%、73.43%。展望全年，由于形变监测项目验收确认周期较长，因此上半年公司中标的监测项目或大部分于下半年确认，下半年业绩支撑强，有望延续高增长。

    　　下游应用解决方案齐发力，保障未来几年高增长。国家推动下，形变监测市场未来几年预计将迎来高景气，公司为业内龙头，有望充分受益；在土地集中化改革以及务农人口减少背景下，自动农机市场进入高增长期，公司近期推出的领航员NX510安装仅需一人30 分钟即可完成。商业导航方面，公司已可为乘用车自动驾驶提供完整高精度定位解决方案，包括高精度组合导航接收机、定位模块、天线、算法IP等，已被指定为哪吒和浙江省某车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，项目周期为2021 至2026 年，预计将于明年起订单批量落地，打开公司成长天花板。

    　　北三全球组网完毕，海外市场进入收获期。海外巨头天宝营收及利润体量均为公司10 倍以上，走向海外或成为国内高精度定位厂商的必经之路。近年来公司加速布局海外市场，包括收购的俄罗斯代理商PRIN 86%的股权。2020 年由于疫情影响海外市场拓展有所放缓，2021 年在疫情得到一定程度控制以及公司加大力度突破的背景下，上半年公司海外业务实现收入1.43 亿元，同比增长144.44%。

    　　盈利预测及投资建议：2021 年公司有望持续深度受益形变监测、自动农机等应用市场景气度提升。在北三全球组网加持下，公司海外拓展有望加速，支撑业绩增长。预计2021-2023 年归母净利润分别为3.05、4.26、6.09 亿元，同比增长55%、40%、43%，对应PE 估值为57、41、29 倍，维持“买入”评级，重点推荐。

    　　风险提示

    　　1. 自动驾驶发展不及预期；

    　　2. 受疫情影响，海外业务拓展受影响。