事项：

    　　公司发布2021年前 三季度业绩预告及限制性股票激励计划（草案）。2021年前三季度公司实现归母净利润1.75-1.79亿元，同比+59.75%至63.40%；实现扣非归母净利润1.26-1.3 亿元，同比+82.82%至88.62%。

    　　公司拟向包括董事、高级管理人员及核心骨干在内的719 人授予不超过900 万股限制性股票，授予价格为35 元/股。业绩考核目标为以2021 年扣非归母净利润为基数，2022-2024 年扣非归母净利润增长率不低于15%/30%/45%，21-24 年复合增长率13.2%。

    　　国信通信观点：

    　　北斗下游市场需求持续旺盛，公司凭借其在产品、销售、研发、管理等方面的竞争优势，逐步扩大市场份额，抓住市场机遇。受益于此，2021 年前三季度公司整体维持高增长，但由于股权支付费用影响，Q3 单季度同比增速16.88%~24.02%，增速不高。长期来看，公司股权激励进一步彰显公司的发展信心，长期增长逻辑不变。维持此前盈利预测，预计华测导航2021-2023 年归母净利润分别为2.9/4.0/5.5 亿元，维持“买入”评级。

    　　评论：

    　　公司业绩持续高增长

    　　2021 年前三季度公司收入与利润持续高增长。据公司公告，受益于市场需求旺盛，报告期内公司营业收入较去年同期增长约50%；实现归母净利润1.75-1.79 亿元，同比+59.75%至63.40%；实现扣非归母净利润1.26-1.3 亿，同比+82.82%至88.62%。

    　　从单季度来看，21Q3，公司实现归母净利润6551 万元至6951 万元，同比+16.88%至24.02%；实现扣非归母净利润4581 万元至4981 万元，同比+ 36.91%至48.87%。

    　　报告期内，公司因实施2019 年股票期权激励计划和2020 年限制性股票激励计划带来股份支付费用约1200 万元计入损益。若剔除股权支付费用影响，则2021 年前三季度公司实现归母净利润1.87-1.91 亿元，同比+70.7%至74.4%；21Q3 实现归母净利润7750-8150 万元，同比+38.3%至45.4%。