事件：公司发布三季报。2021 年前三季度，公司实现营业收入12.69 亿元，同比增长50.84%，归母净利润1.77 亿元，同比增长61.85%；扣非净利润1.29 亿元，同比增长86.60%。2021 年第三季度，公司实现营业收入4.15亿元，同比增长14.59%；归母净利润6781 万元，同比增长20.99%；扣非净利润4842 万元，同比增长44.69%。

    　　点评：1、业绩高增长符合预期，业务多点开花：2021 年前三季度，受益于数据采集设备需求高增，解决方案业务多点开花，公司营收同比增长超50%，归母净利润、扣非归母净利润高增长。2021Q3，毛利率环比基本持平，期间费用率管控良好，销售费用率环比下降3.45pct 至20.13%，研发费用率环比上升1.60pct 至19.16%，继续加大新业务投入。公司业务多点开花：公司加强国内外RTK 业务的渠道拓展，做好供应链保障，在疫情之后，RTK 业务恢复高增长。受益于灾害监测点进入规模铺设期，公司的监测业务进入爆发式增长期，应用范围持续拓展。公司持续培育农机驾驶业务，保持产品和价格的竞争优势，推出农机自动驾驶产品“领航员NX510”，同步与部分主机企业建立深度合作，实现了农机自动驾驶产品前装业务的快速增长。公司军工业务订单落地，提升盈利能力，伴随北三逐渐商用，未来成长空间广阔。四季度为公司订单密集交付期，我们预计全年高增长确定性强。

    　　2、前瞻布局自动驾驶，位移监测进入爆发期：乘用车自动驾驶领域：自动驾驶等级达到L3 时，高精度卫星导航+惯性导航或成为最有竞争力解决方案之一。公司打造了以组合导航终端、广域差分增强服务为主的自动驾驶位置单元业务，已经被指定为哪吒汽车和浙江省某车企自动驾驶位置单元业务定点供应商，项目周期为2021-2026 年，持续跟进理想汽车、广汽、威马、上汽等乘用车厂商产品调试、测试等，预计2023 年密集落地，未来有望受益自动驾驶爆发。

    　　封闭和半封闭场景的无人驾驶领域：公司依托自身高精度卫星定位导航、智能控制的技术优势，深入各行业开发出无人机、无人船、工程机械、农机自动驾驶等系列自主化的无人产品，逐步打造规模优势；国内灾害频发背景下，国土资源部加快位移监测点的规模部署，公司卡位优势明显，获取高市场份额，有望成为未来几年高增长重要驱动力之一。

    　　3、发布股权激励计划，彰显长远发展信心：公司拟向董事、高级管理人员及核心骨干共719 人授予不超过900 万股限制性股票，约占公司股本总额的2.3787%。

    　　公司设定了以2021 年净利润为基数，2022 年、2023 年、2024 年净利润增长率分别不低于15%、30%、45%的业绩考核目标，彰显公司长远发展信心，有利于管理层及核心骨干保持稳定。

    　　4、盈利预测与投资建议：2021 年前三季度，受益于数据采集设备需求高增长和解决方案业务多点开花，公司营收和归母净利润实现高增长，符合市场预期；凭借领先行业的产品、方案，以及公司组织架构、激励机制等管理体系优势，深度受益于行业高景气，在自动驾驶、位移监测、自动农机和军用等应用领域，全面进入收获期，未来高增长动力强劲。我们维持此前的盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润2.96、3.91 和5.50 亿元，对应2021 年10 月29 日收盘价PE 为52、39 和28 倍，给予“审慎增持”评级。

    　　5、风险提示：疫情影响公司海外业务拓展；自动驾驶业务发展不及预期。