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    说明：

    投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。

    要点应区分先后次序，重要的放在前面。要点3-5 个，总字数不超过1000 字。

    事件：公司发布2021 年年度业绩预告。2021 年，公司预计实现归母净利润2.83-2.96 亿元（中值为2.90 亿元），同比增长43.7%-50.3%，扣非净利润2.17-2.30 亿元（中值为2.24 亿元），同比增长44.3%-53.0%。2021 年第四季度，公司预计实现归母净利润1.06-1.19 亿元，同比增长21.3%-36.2%，扣非净利润0.88-1.01 亿元，同比增长8.1%-24.0%。

    点评：1、业绩高增长符合预期，业务、区域多点开花：2021 年，受益于数据采集设备行业需求高增长和海外市场拓展，公司持续扩大市场份额和竞争优势，营业收入同比增长约36%至19.18 亿元。公司在测量测绘、实景三维、无人船测绘等领域厚积薄发、增长态势良好；地震灾害监测点进入规模铺设期，公司高份额中标，监测业务爆发式增长。伴随芯片自给率逐渐提升及高盈利能力的应用业务爆发式增长，公司净利率有所提升，驱动业绩高增长。展望2022 年，公司自动驾驶融合定位打开新增长曲线，RTK 设备加速出海，下游应用领域多点开花，高增长有望持续。

    2、成长速度优于同行，高精度多行业应用进入收获期：时空信息数据是构建智能世界的重要组成部分，高精度GNSS 设备及其解决方案应用领域广阔；公司持续研发投入，优异的激励机制和企业管理文化“保驾护航”，驱动RTK/GIS 等GNSS 设备和解决方案从传统测量测绘，逐渐向自动农机、灾害监测、无人机等行业应用持续拓展，并持续维持高于行业水平的增长，成长速度显著好于同行。自动农机维持高景气，灾害监测增量明显，军工业务进入收获期，其他新业务逐渐爆发，公司增长进入快车道。

    3、前瞻布局自动驾驶融合定位，开启新增长曲线：自动驾驶达到L3 级别及以上时，高精度卫星导航+惯性导航的融合方案有望成为最有竞争力解决方案之一，目前全球已有多家车厂落地，市场空间广阔；公司打造了以组合导航终端、广域差分增强服务为主的自动驾驶位置单元，业界领先，已经被指定为哪吒等多家车厂高精度定位单元定点供应商，并持续拓展定点车型，2023 年密集落地，有望深度受益自动驾驶行业爆发，打造新增长曲线。

    4、盈利预测与投资建议：2021 年，受益于数据采集设备需求高增和海外市场拓展，高精度行业应用百花齐放，公司营收和归母净利润实现高增长，符合市场预期；公司近年来营收及业绩的增长速度均显著高于同业，市场份额和竞争优势持续扩大。行业高景气背景下，公司在自动驾驶、位移监测、自动农机等应用领域全面进入收获期，高增长动力强劲。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司实现归母净利润2.90、3.85 和5.45 亿元，对应2022 年1 月11 日收盘价PE 为50.2、37.8 和26.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    5、风险提示：疫情影响公司海外业务拓展；自动驾驶业务发展不及预期。