核心观点：

    　　事件&点评：公司公告2021 年度业绩预告，预计2021 年营业收入同比增长约36%；预计归母净利润2.83-2.96 亿元，比上年同期增长43.70%-50.30%；预计扣非归母净利润达2.17-2.30 亿元，比上年同期增长44.33%-52.98%。据公司公告，报告期内公司把握地质灾害监测领域市场机会，实现较大增长；在测量测绘、实景三维、无人船测绘等领域实现良好增长和竞争优势扩大；在乘用车自动驾驶领域，公司被指定为多家车企的高精度定位单元定点供应商，为发展奠定良好基础。

    　　核心投资逻辑：（1）公司高精度卫星导航定位及其相关核心技术行业领先，公司研发出高精度GNSS 基带芯片“璇玑”等，突破“卡脖子”

    　　技术，打造以SWAS 广域增强系统为核心算法的全球服务平台，构建全球卫星导航定位解算平台，逐步形成技术壁垒。（2）公司围绕高精度卫星导航定位核心技术，积极布局多个细分较高景气市场，公司在测绘与地理信息应用领域持续进行渠道拓展，如测绘与地理信息、无人驾驶、导航定位授时等领域，强化GNSS 智能装备的国内市场占有率领先地位。（3）长期看，公司立足基础器件、终端产品，不断向产业链中下游系统集成与运行服务领域拓展。公司业务围绕高精度卫星定位技术，积极布局上游芯片、板卡、天线等核心基础部件，并不断打造丰富的中下游产品应用平台，集成网络数据链、基带信号处理等先进技术。

    　　盈利预测与投资建议：21-23 年业绩分别为0.76 元/股、1.02 元/股、1.35 元/股。综合考虑公司深耕高精度卫星导航领域，技术领先行业，及其下游受益于测绘与地理信息、无人驾驶、导航定位授时三大领域多个细分赛道布局，参考可比公司估值，给予公司22 年50 倍的PE 估值，对应合理价值50.99 元/股，给予“增持”评级。

    　　风险提示：疫情发展超预期，市场竞争加剧，市场拓展不及预期等