预告2021 年归母净利润同比增长43.70%-50.30%公司发布2021 年年度业绩预告：预计2021 全年实现归母净利润2.83-2.96亿元，同比增长43.70%-50.30%；预计2021 全年实现扣非净利润2.17-2.30 亿元，同比增长44.33%-52.98%，公司业绩预告符合我们预期。

    关注要点

    受益高精度定位市场爆发，实现收入利润快速增长。公司披露2021 年营业收入较去年同期增长约36%，营业收入、归母净利润同比增速均创下近三年的新高，我们认为主要由于高精度定位导航的市场需求正在提速，而公司在重点场景已提前布局构筑优势：1）在测绘地理信息领域，2021 年公司地质灾害监测领域增长势头迅猛；无人船、实景三维等新装备与解决方案均扩大了竞争优势。2）在乘用车自动驾驶领域，公司被指定为多家车企的高精度定位单元定点供应商，为公司未来经营业绩奠定良好基础。

    国常会再议稳增长，测绘装备市场2022 年有望呈现高景气。1 月10 日召开的国务院常务会议强调“稳增长”地位应更加突出。会议提出，应当加快“十四五”规划《纲要》重点项目的实施，加快基础设施、保障房建设。我们认为，在“稳增长”政策驱动下，2022 年测绘地理信息市场整体需求有望呈现高景气，公司RTK、测绘无人机、无人船、三维测绘装备等产品有望保持较高增速。

    汽车智能化趋势加速，公司乘用车业务有望成为新的增长极。根据中金汽车组预测，2022 年国内新能源车销量突破500 万辆确定性较强，同时随着全球范围内高级别自动驾驶法规加速落地，汽车智能化趋势有望加速。我们认为公司在自动驾驶高精度方向上拥有较为完整的技术栈，在GNSS高精度定位算法、惯导标定、卫惯紧耦合算法、GNSS增强系统等领域布局多年，可以提供包括组合导航接收机、模块、天线、算法在内的全面的解决方案，产品已通过IATF16949 车规标准认证，具备一定竞争力。目前，公司产品已经定点多家汽车厂商，我们认为乘用车业务有望在2022 年为公司带来收入贡献，成为新的增长点。

    估值与建议

    维持2021 年和2022 年盈利预测不变，引入2023 年归母净利润预测5.05亿元。当前股价对应2022/2023 年37 倍/29 倍市盈率。

    维持跑赢行业评级和51.77 元目标价，对应50 倍2022 年市盈率和39 倍2023 年市盈率，较当前股价有34.6%的上行空间。

    风险

    地信领域专项进展节奏迟滞。