业绩简评

    7 月6 日，公司发布22H1 业绩预告，22 年上半年预计实现归母净利润1.32亿元-1.37 亿元，同比增长20.55%-25.12%，扣非归母净利润为0.91 亿元-0.96 亿元，同比增长13.49%-19.72%，业绩基本符合预期。

    经营分析

    疫情小幅影响Q2 业绩，下半年归母净利润有望实现26%+同比增长。根据公司业绩预告，22H1 预计实现归母净利润1.32 亿元-1.37 亿元，则22Q2预计实现归母净利润6527 万元-7027 万元，同比增长9%-17%，公司奋力推进复工复产，但新冠肺炎疫情反复对公司Q2 业绩仍有一定影响。报告期内因实施公司股权激励计划带来股份支付费用约2200 万元，预计非经常性损益对当期净利润的影响约为4100 万元。按照公司业绩指引，22 全年预计实现营收2.55 亿元，归母净利润3.7 亿元，结合业绩预告，公司下半年预计实现归母净利润2.3 亿元，同比增长26%。

    持续高研发投入，募投项目助力快速成长。公司持续保持高研发投入，提升高精度RTK、PPP、组合导航、多源融合定位等核心算法能力，逐步打造高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台。除核心技术持续投入外，公司研发了多款高精度定位导航智能装备和解决方案，如视觉RTK、新款无人船、农机自动驾驶系统等。21 年募投资金8 亿元用于北斗项目及智能时空项目研发建设，预计2 年内完成。同时公司积极布局车规级GNSS SOC 芯片、高精度车规级IMU 芯片等，通过研发降本加速国产化替代，实现关键元器件自主可控，增强公司软硬件竞争实力。

    高精度卫星定位专家，掘金千亿赛道。公司已覆盖国内外建筑基建、农机自动驾驶、位移监测、无人机、无人船、乘用车高精度车载定位等赛道，2025年合计市场空间近千亿元。公司已成为哪吒、路特斯、比亚迪、长城定点供应商，22 年有望新增定点5 家左右。长期看好公司基于20 余年核心卫星高精度定位技术横向复用多场景探索，实现全球化的稳步增长。

    盈利调整与投资建议

    结合公司最新业绩，我们预测公司22-24 年归母净利润为3.83/4.91/6.14 亿元，对应PE 分别为49X/27X/22X，维持“买入”评级。

    风险提示

    新赛道产业方案颠覆风险、芯片研发失败风险、竞争加剧风险