事件描述

    公司发布2024 年业绩快报，2024 年度财务数据初步核算结果显示，公司营业总收入为32.16 亿元，同比增长20.07%；营业利润为5.98 亿元，同比增长31.23%；利润总额为6.09 亿元，同比增长33.25%；归母净利润为5.74 亿元，同比增长27.82%。扣除非经常性损益后的归母净利润为5.11 亿元，同比增长37.16%。基本每股收益为1.052 元，同比增长25.99%。

    核心观点

    积极推进海外业务发展，海外业务可能是增长主要来源：根据公司业绩快报，2024 年度，公司积极拓展产品和解决方案的行业应用，打造公司品牌影响力，集中资源大力拓展海外市场，同时，公司继续加大研发投入，构筑核心技术壁垒，提升公司产品竞争力，助力公司在各行业市场业务快速拓展，实现了公司整体营业收入与净利润有效增长。

    2024H1，公司国内业务营收增长 18.3%，公司海外业务营收增速为34.98%。截止到 2024H1，公司海外营收占比已经超过 30%，海外业务毛利率为 67.29%。海外业务的增长有望带动公司业绩持续增长。

    经营现金流改善明显：根据公司业绩快报，公司不断提高经营管理效率，对应收、存货和应付持续强化内部管理，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额62,700.09 万元，较上年同期增长40.79%。

    公司经营状况稳定，财务状况良好。根据公司业绩快报，2024 年末，公司总资产510,910.09 万元，较报告期期初增长15.80%；归属于上市公司股东的所有者权益358,194.59 万元，较报告期期初增长19.24%。

    排除股权激励费用，业绩基本符合我们预期。虽然归母净利润低于预期（之前预计5.85 亿元），但是主要是公司因实施股权激励计划带来股份支付费用约5,850 万元，排除股权激励费用的影响，业绩基本符合我们预期。

    投资建议

    我们微调公司2024 年业绩，维持公司2025-2026 年盈利预测，我们预测公司2025-2026 年归母净利润约为7.40/9.35 亿元。我们持续看好公司作为北斗高精定位应用行业龙头持续稳健增长的发展潜力，同时公司海外业务有望保持较快增速，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    政策不及预期的风险；技术迭代风险；海外市场发展不及预期的风险。