市场需求逐步恢复，2021H1 业绩加速增长，维持对公司“买入”评级公司发布2021 年H1 报告，公司2021 年H1 营收16.50 亿元（+37.42%）；归母净利润8.06 亿元（+24.92%），2021Q2 实现营收9.07 亿元，同比+64.61%；2021Q2实现归母净利润4.32 亿元，同增54.84%，均处于此前业绩预告中位数偏上。2021年上半年美元大幅贬值，汇率波动对公司2021 年上半年营业收入造成一定影响。

    2021 年上半年市场需求随着全球新冠疫情缓和持续恢复，公司业务开拓策略在业绩上逐渐体现。同时，公司积极采取措施应对原材料成本上涨等挑战，在确保VCS 及SIP 业务稳步推进的同时消费者业务也取得了一定进展，2021 年上半年营业收入及净利润均取得较快增长，我们维持预测2021/2022/2023 年可实现归母净利润为17.78/23.52/30.45 亿元，同比增长为39.1%/32.2%/29.5%，EPS 为1.97/2.60/3.37 元，当前股价对应PE 分别为46.4/35.1/27.1 倍，考虑到公司具有高成长性及仍具备一定的估值优势，维持对公司的“买入”评级。

    SIP 和VCS 稳步发展，云办公终端构筑新活力，业绩有望超预期公司SIP 业务和VCS 业务凭借着自身业务壁垒和多年积累，发展了大量如微软、各大运营商客户等有价值的技术合作伙伴及客户，这使得公司始终处在行业引领者位置。报告期内，桌面通信终端实现营业收入11.43 亿元（+20.02%），会议产品实现营业收入4.03 亿元（+98.64%），云办公终端则自2020 年成立该产品线以来业绩增长显著，报告期内实现营业收入1.04 亿元（+131.86%），公司于2021年上半年在海外市场陆续推出无线耳机等新品，也得到了较好的市场反馈。随着统一通信的发展，与统一通信平台配套使用的云办公终端市场应运而生。新冠疫情的影响使得混合办公成为新趋势，即无论员工在办公室、家中或差旅途中，均能得到高效的沟通协作体验，这加速了该市场的发展，云办公终端产品与SIP、VCS 业务共享渠道体系，目前已构筑新活力。随着欧美疫情逐渐恢复，公司海外业务增长超预期可能性将逐步增大，业绩有望边际改善。

    风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险