事件：公司 发布三季报，单三季度实现收入8.78 亿元（同比+15.57%），归母净利润4.12 亿元（同比+13.67%）；前三季度实现收入25.29 亿元（同比+28.95%），实现归母净利润12.18 亿元（同比+20.88%）。

    　　单三季度，公司收入增速15.57%，利润增速13.67%；收入增速承压，利润增速小幅低于收入增速，主要受汇率变化、原材料&运费涨价以及厦门疫情等因素影响。①三季度，人民币相对美元同比继续升值（但升值幅度已经边际减小），环比小幅贬值。人民币同比大幅升值，继续拖累公司的收入增速和毛利率，但是拖累幅度已经明显减弱。②原材料涨价&紧缺、运费涨价等，压制公司的毛利率，影响了订单的释放。③9 月厦门疫情，进一步拖累了原材料的供应，也干扰了公司三季度的交货节奏和代工厂的生产节奏，影响了部分订单的正常交付。

    　　测算来看，剔除汇率和原材料影响后，公司单三季度收入、盈利同比分别在24%、35%左右。①三季度，以美元兑人民币计的人民币汇率均值同比升值约6.5%、汇率期末值环比贬值约0.4%；汇率同比升值拖累收入增速和毛利率，单季度毛利率环比小幅下滑1.37pct 至60.70%；汇率环比贬值对汇兑损益为正贡献，单季度财务费用同比、环比均由正转负。综合来看，汇率变化对净利润增速的拖累约15%，对收入增速的拖累约8%。②三季度，原材料涨价紧缺情况仍存，也影响了盈利。若假设原材料涨价10%，则其对毛利率的拖累约为3%，对归母净利润增速的拖累接近7%。

    　　风险提示：汇率大幅波动、国际关系紧张、疫情超预期