事件：

    　　公司发布2021 年度业绩预告，报告期内预计实现收入35.8 亿元~38.1 亿元，同比增长30%~38%；预计实现归母净利润15.7 亿元~16.6 亿元，同比增长23%~30%。

    　　具体来看，预计公司Q4 实现收入10.52 亿元~12.72 亿元，同比增长33%~60%，中位值为11.62 亿元，同比增长46%，收入环比呈现高增态势。

    　　预计Q4 归母净利润3.55 亿元~4.44 亿元，同比增长31%~64%，中位值为3.99 亿元，同比增长47%。

    　　2021 年，公司经营面临着如汇率波动、芯片等原材料短缺及价格上涨等宏观因素带来的挑战，面对多重外部不利因素，公司积极应对：一方面，持续拓展市场，以抵消汇率波动对业绩增长带来的不利影响；另一方面，充分利用公司良好的供应链管理优势，通过多种方式应对原材料短缺及涨价问题，尽可能降低其带来的负面影响，全力以赴保障各项业务的稳步推进。

    　　当前时点应以收入为锚，公司Q4 收入环比维持高增，彰显综合竞争力今年以来，公司三条业务线在产品迭代升级和新品推出方面均有所突破，产品竞争力不断提升。

    　　桌面通信终端方面：持续对产品进行更新换代，巩固公司产品市场竞争力的同时，和微软、ZOOM 携手开发了多款新品，加深了双方合作的深度，进一步开拓高端市场。

    　　会议产品方面：亿联云视讯全面升级，为用户提供更加稳定、清晰、安全的会议体验。同时，全新升级面向大型政企的私有云部署解决方案YMS4.0。

    　　除此之外，还新推出了面向未来协同办公的智慧会议室解决方案，并和微软、腾讯会议合作推出了多款视讯协作解决方案。

    　　云办公终端方面：推出了有线及无线耳机、摄像头、专业级宽频话务耳机等多款产品，进一步完善了产品矩阵；未来，该产品线还将不断丰富，致力于让用户在移动办公场景下拥有更完美的音视频通信体验盈利预测与投资建议：

    　　综上，我们结合公司短期收入环比增速与中长期发展逻辑为核心，看好公司未来成长性！

    　　短期来看，公司所面对市场需求呈现恢复，同时公司各业务收入恢复增长。

    　　截至21 年中报，公司桌面通信终端业务实现同比增长20%；会议产品业务实现同比增长99%；云办公终端业务实现同比增长132%。公司在面临汇率波动，原材料涨价等不利因素的背景下，披荆斩棘，实现收入同比增长中长期来看，公司持续保持各业务产品迭代，有望为公司增强综合竞争力。

    　　我们反复强调，公司中长期发展逻辑未变：1）公司保持各类产品持续迭代，综合产品竞争力稳步提升，为公司经营提供有力支撑；2）中长期来看，公司云办公终端和云视频服务需求提升有望为公司持续注入活力。

    　　我们预计公司21~23 年归母净利润为16.0 亿元、22.2 亿元、28.8 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汇率波动导致公司收入、利润增速承压，公司桌面通信终端和视频会议业务市场竞争格局恶化，云办公终端业务发展不及预期，业绩预告是初步测算结果、具体财务数据以公司披露公告为准