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亿联网络(300628)机构评级研报股票分析报告

 
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亿联网络(300628):单季营收及利润高增长 竞争力持续增强

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2022-03-04  查股网机构评级研报

事件:亿联网络发布2021 年业绩快报,2021 年公司实现营业收入37.00 亿元,同比增长34.35%;实现归母净利润16.20 亿元,同比增长26.69%;实现基本每股收益1.80 元。

    点评:

    Q4 单季营收及净利润维持高增长,公司竞争力持续加强:根据公司的业绩快报,我们测算公司2021 年四季度单季实现营业收入11.71 亿元,同比增长47.67%;实现归母净利润4.02 亿元,同比增长48.34%。公司在2021 年经营受到了汇率波动、原材料市场供应紧张及价格上涨等客观不利因素的影响,但公司采取了各项措施积极应对。我们认为,公司市场需求持续恢复,业务开拓策略积极有效,产品竞争力持续加强。

    汇率影响减弱,原材料成本影响逐步消除:2021 年上半年美元大幅贬值,汇率波动对公司 2021 年业绩造成一定影响。我们认为,若汇率波动趋缓,公司有望走出汇率带来的负面影响。在上游原材料方面,公司已积极备货应对,且公司对下游的议价能力较强,我们认为公司有望一定程度上转嫁原材料成本压力,同时公司加快原材料备货,全年毛利率整体可控。

    云+端+方案,搭建全景生态:公司在视频协作领域搭建起完整的产业生态,除了丰富的硬件终端,同时还拥有自身软件平台与云端生态。公司的亿联云视讯3.0 版本以及新一代音视频融合通信解决方案UME,为客户打造一站式用户体验。与此同时,公司云平台继续成长,手握云通信运营平台建设项目、云计算中心建设项目,未来有望实现全景生态的再度完善。2022 年1 月,公司发布全新的BH7X 系列蓝牙耳机,发力高端音频。我们认为,随着办公一体化模式的不断渗透,公司的先发优势将帮助公司更快抢占市场,站稳脚跟。同时,远程办公的市场红利相对滞后于疫情表现,目前仍有旺盛需求。因此,我们看好公司在云办公产品领域的长期发展,或将成为公司发展的全新动能。

    盈利预测、估值与评级:我们下调公司2021 年净利润预测为16.20 亿元,较前次下调幅度为3%。我们维持公司2022~2023 年净利润为21.6/27.8 亿元的预测,对应PE44X/33X/26X。公司VCS 领域全景生态布局不断深入,先发优势明显,新业务板块云办公产品有望受益于远程办公趋势,我们仍看好公司作为企业通讯协作领域领导者的发展前景,维持“买入”评级。

    风险提示:VCS 市场竞争激化;汇率波动风险。

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