事件描述

    　　2022 年4 月12 日，亿联网络发布2022 年第一季度业绩预告。报告期内，公司预计实现营业收入10.04-10.78 亿元，同比增长35%-45%；预计实现归母净利润4.68-5.05 亿元，同比增长25%-35%。

    　　事件评论

    　　公司经营稳健，各项业务持续有效推进。2022 年第一季度，公司营业收入实现稳步增长，较上年同期同比增长35%-45%，归母净利润较上年同期同比增长25%-35%。受到基期毛利水平及季度非经常性损益波动的综合影响，归母净利润增速低于收入增速。报告期内，非经常性损益对当期归母净利润的影响约为4000 万元，公司扣非前归母净利润约5.08-5.45 亿元，同比增长36%-46%，与公司营业收入增长基本持平。

    　　汇率波动、芯片等原材料短缺及价格上涨带来的负面影响边际渐弱。2021 年公司经历了包括汇率波动、芯片等原材料缺货涨价带来的负面影响。市场端：公司通过积极开拓不同海外市场以抵消汇率波动的影响。采购与研发端：公司通过“广开源”策略拓展芯片来源，并在研发端针对不同芯片做出适配方案。销售端：公司通过引导客户优先采购芯片供应充足的产品保证交付。积极有效的市场策略和管理能力，使公司在市场波动的环境中仍然保持稳定增长。随着汇率波动幅度渐小、芯片等原材料短缺涨价的状况或可缓解，市场波动逐步缓和，公司有望在2022 年中更好落实其经营策略，实现平稳快速的增长。

    　　公司应对疫情措施有效，产能和发货快速恢复，为疫情仍可能反复的未来积累宝贵经验。

    　　2021 年下半年变种新冠病毒频繁来袭，未来市场不确定因素增加，对于市场中各公司的经营管理和应急能力均提出了更高要求。凭借积极灵活的应对措施，2021 年厦门疫情对公司业绩影响有限，为公司未来应对类似的突发情况积累了宝贵经验。我们认为，随着公司业务逐渐步入成熟期，其对经营管理能力的依赖度会逐步增强。公司在2021 年疫情中的表现彰显出公司强大的管理能力，我们对公司未来继续实现稳定快速的增长充满信心。

    　　产品持续迭代，护城河不断加深。桌面通信终端：产品持续迭代，巩固市场竞争力，与微软、ZOOM 携手开发了多款新品，加深了双方合作的深度，进一步开拓高端市场。会议产品：亿联云视讯全面升级，为用户提供更加稳定、清晰、安全的会议体验。云办公终端：

    　　推出了有线及无线耳机、摄像头、专业级宽频话务耳机等产品，进一步完善了产品矩阵。

    　　投资建议及盈利预测：回顾2021 年，公司经营在经历缺芯、疫情冲击等诸多不利因素影响下依旧实现稳定增长，彰显公司强大的经营管理和应对紧急事件的能力。展望2022 年，我们认为公司在2021 年的管理经验或可复用，有望深度受益于行业快速增长。我们预计公司2021-2023 年归母净利润为16.20、20.91、26.79 亿元，同比增长27%、29%、28%，对应2021-2023 年PE 为44、34、27 倍，维持“买入”评级，继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、 公司产品市场推广不及预期；

    　　2、 疫情影响，公司生产、发货节奏不及预期；3、 海外疫情管控不及预期。