投资要点：

    　　事件：2022 年7 月12 日，公司公布2022 年中报业绩预告。上半年预计实现营业收入22.28-23.93 亿元，同比增长35%-45%，实现归母净利润10.88 亿元-11.69 亿元，同比增长35%-45%。

    　　二季度业绩预告超预期，营收高增，扣非净利润增速与收入增速相近。22Q1 公司实现营收10.41 亿元，归母净利润4.87 亿元，结合公司公告可测算出22Q2 公司营收为11.87-13.52 亿元，同比增长31%-49%；归母净利润为6.01-6.82 亿元，同比增长39%-58%。22Q2 收入和利润端均超市场预期。

    　　二季度利润增速已快于收入增速，盈利能力明显提升。单看二季度，归母净利润增速已经明显快于收入增速，盈利能力明显提升。原因分析：1）人民币贬值：一季度美元兑人民币汇率在6.3-6.4 之间波动，二季度汇率快速提升至6.6-6.7 附近波动，对公司毛利率水平产生正向影响；2）成本：在经历21 年成本明显上行之后，22 年原材料价格日趋稳定；3）21 年为应对原材料价格上涨，公司对部分品类进行一定幅度的涨价，产生积极影响。

    　　宏观环境虽有影响，但需关注企业通信终端需求的可持续性。当前海外宏观经济环境虽有呈现出衰退迹象，但企业通信终端作为企业IT 采购支出占比极低的部分，受到影响较小。

    　　（根据Gartner 预测，2022 年全球IT 支出预计将达到4.4 万亿美元，而企业通信终端市场仅是百亿人民币级别市场，占比极低）。当员工陆续回流到办公室办公，话机、VCS 系统、耳机等均是刚虚，考虑到VCS、耳机等本身市场渗透率不高，配置需求有望得到合理释放。

    　　二季度国内外进行密集展会宣传，关注蓝牙耳机、交互平板等新品后续销售落地。二季度，公司在国内外并行多场线下新品巡展和宣传，其中国内包括了上海、广州、杭州等地，海外参加了位于美国、法国、澳大利亚等多个国家的线下展会，并与当地多个企业通信解决方案厂商达成终端合作，助力新品的顺利销售。另外值得关注的是，在微软Teams 终端生态里，亿联是目前唯一一家得到认证的中国平板厂商。

    　　维持盈利预测，维持“增持”评级。基于对于公司竞争力和长期业务发展的看好，我们维持盈利预测，预计2022 至2024 年公司归母净利润为21.23/27.96/36.98 亿元，对应PE为32/24/18 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：VCS 业务拓展不及预期、新品销售不及预期，外部突发事件影响等。